申银万国期货：铁矿石需求仍有支撑 螺纹钢供需矛盾暂不大

研报正文

【铁矿石】

原料端在利润驱动下需求表现较强韧性，上周铁水产量表现微减，钢厂利润情况尚可，生产动能较强，铁矿需求仍有支撑。

全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快，海漂库存较大，中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂生产进度。

本周国内外交重要会议及特殊纪念活动，京津冀地区减产落地，力度尚可，预计本周铁水数据下滑，调整看待，后续有补库需要，维持后市震荡偏强看涨格局。

【螺纹钢】

当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水仍处高位缓慢回落的情况下，钢材供应端压力逐步体现。钢材库存持续累积，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。

品种分化有所体现，螺纹整体表现弱于热卷，主力合约卷螺差较大。短期出口暂无明显减量，表需数据维持韧性，钢材市场供需双弱且库存变化不大。短期回调看待，交易逻辑短期更关注基本面变动，调整看待

【碳酸锂】

短期走势受情绪影响，波动率较大。供应端，周度产量环比回增，周度产量环比增加 424 吨至 19980 吨，其中锂辉石提锂环比增加477 吨至11659吨，锂云母提锂环比减少 510 吨至 3900 吨，盐湖提锂环比增加300 吨至2742 吨，回收料提锂环比增加 157 吨至 1679 吨。同时，预计 8 月供应环比仍小有增加3%至8.42 万吨。

需求端，8 月两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6 万吨LCE。库存端，社会库存本周环比有升，总库存环比减少 162 吨至142256 吨，上游去库，其他环节和下游补库。在反内卷和需求维持景气的背景之下，短期停产问题引发市场情绪走高，前期快速走强有回调风险。随着价格的走强，部分企业开始复产，预计海外进口量或也将逐渐增加。后续若库存开始去化，锂价还有上涨空间，供给端临近 9 月底会再次面对情绪发酵，追空建议谨慎。

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