宝城期货：金九银十产业旺季 铜铝价格偏强震荡运行

研报正文

核心观点

【沪铜】

今日沪铜冲高回落，整体持仓量有所上升，主力期价盘中触及 8 万关口。自杰克逊霍尔会议后，金银铜一起上涨，周五以来有加速上行趋势。

产业层面，国内金九银十产业旺季，下游需求或持续走强。技术上，期价触及 8 万关口，有一定的技术压力。预计铜价维持强势运行，短期关注 8 万关口多空博弈。

【沪铝】

今日沪铝减仓上行，铝主力期价在 60 日均线触底回升，前期空头了结意愿较强。

产业上，中游电解铝持续累库，铝棒缓慢去库，国内进入金九银十产业旺季，预计产业支撑将不断增强。目前铝价处于强预期弱现实，预计铝价偏强震荡运行。

【沪镍】

今日镍价偏弱震荡，持仓量持续下降，多头了结意愿上升。产业层面，自上周以来，印度尼西亚多地持续爆发示威活动，引发镍矿供应担忧，利好镍价。技术上，主力期价突破 12.2 万关口，上行动能较强，关注 7 月下旬高位压力。

1. 产业动态

铜

【SMM 铜快讯】铜价重心走高后，华北地区电解铜消费受抑，下游开工率趋于下降;而供应端上游集中检修在即，持货商库存压力不大，华北电解铜现货市场表现清淡。

9 月 1 日，Mysteel 国内市场电解铜现货库存 14.04 万吨，较 25 日增 2.04 万吨，较 28 日增 1.25 万吨。

铝

【SMM 国内两地铝棒日度库存】 2025 年 9 月 2 日，据 SMM 统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存 6.65 万吨，无锡铝棒库存 3.20 万吨，合计 9.85 万吨，较上期库存下跌 0.1 万吨。

9 月 1 日，Mysteel 电解铝社库为 61.60 万吨，较 25 日增 1.30 万吨，较 28 日增 0.60 万吨。

镍

SMM 报道，自上周以来，印度尼西亚多地持续爆发示威活动。然而，据业内人士透露，从矿山到冶炼厂的生产运营均未受到影响。镍产业链运行正常，生产及物流截至今日(2025 年 9 月 1 日)依然保持稳定。市场各方仍在密切关注事态发展。

9 月 2 日，今日 SMM1#电解镍价格 123,000-125,600 元/吨，平均价格 124,300 元/吨，较上一交易日价格上涨 1,900 元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为 2,100-2,300 元/吨，平均升水为 2,200 元/吨，较上一交易日下跌 100 元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-150-300 元/吨。

2. 相关图表

沪铜 沪铝 沪镍