安粮期货：氧化铝供应过剩预期增强 碳酸锂成本支撑有松动迹象

研报正文

【沪铜】

现货信息：上海 1#电解铜价格 80010-80310，涨 260，升 150-升 320，进口铜矿指数-41.48，跌 0.33

市场分析：美联储“鸽派”气氛逐渐升温，9 月降息概率大幅上升(联储人事和就业等数据不断造势)，印证了笔者过往坚定不移的研判，这是一个较长时间的演绎逻辑问题，背后体现处全球磕磕绊绊的脱钩和割裂背景，市场正进入一个 9 月前后之非常重大的拐点窗口期;

另一方面，国内央行、证监会、财政等扶持政策持续发力给予市场较强预期，有利整体市场情绪预期回暖，站在产业角度看，原料冲击扰动还在加剧(有见底迹象)，矿产问题还未有彻底解决，伴随国内较低的库存，铜处在阶段共振状态，现实和预期、以及内盘和外盘的博弈加码，使得行情研究分析愈加复杂化，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

参考观点：铜价再度突击 8 万关口，短线跟随为主，稳健者静待波动结束

【氧化铝】

现货信息：氧化铝全国平均价 3222 元/吨，跌 10，升 190。

市场分析：供应端，受几内亚雨季影响，上周我国铝土矿主要进口国家港口发运量同比下滑9.23%，铝土矿价格坚挺，国内氧化铝企业投复产进度加快，周度产量同比增长10.2%，供应过剩预期持续增强，氧化铝上方压力仍存。

需求端，电解铝高开工率支撑刚性需求，但采购节奏放缓，下游客户以刚需采购为主，现货报价坚挺但成交不多。进出口无套利空间，外贸难以缓解供应压力。库存仓单方面，供给过剩压力逐渐兑现，库存继续增加，上周氧化铝总库存 431.6 万吨，环比增加 5.3 万吨，同比增长 7.44%，仓单快速上升。综合看，氧化铝供应过剩预期增强，压制上行空间，成本给予一定支撑。

参考观点：氧化铝主力合约或将承压震荡运行。

【碳酸锂】

现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报 76000(-1000)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报 74750(-1100)元/吨，电碳与工碳价差为 1250(+100)元/吨。

市场分析：成本端锂矿价格回调，成本支撑有松动迹象;供给端周开工率稳定高位运行，但进口量未能如期修复，整体供给压力有所减弱。需求韧性显现，终端新能源汽车渗透率持续上升背景下，传统淡季影响有限，正极材料排产维持小幅增长，动力电池需求亦保持稳健增长。目前处于市场底与政策底收敛中，整体维持逢低做多思路。

参考观点：关注第二支撑位 7.2 万元附近，建议暂时观望。

沪铜 氧化铝 碳酸锂