光大期货：棉花缺乏方向性驱动白糖期价刷新一个月低点

2025-09-04 11:16 阅读数 4 #期货研报

关联商品棉花白糖

研报正文

一、研究观点

【棉花】

周三，ICE 美棉上涨 0.27%，报收 66.23 美分/磅，CF601 环比下降 0.71%，报收 13990 元/吨，主力合约持仓环比上涨 2765 手至 52.45 万手，新疆地区棉花市场价约 15300 元/吨，较前一日下跌 100 元/吨，全国棉花市场均价 15387 元/吨，较前一日下降 72 元/吨。

国际市场方面，近期宏观层面仍需持续关注，美元指数坚挺，美棉价格重心略有下移，短期基本面驱动有限，关注后续降息预期与天气变化。国内市场方面，昨日郑棉期价重心环比小幅下移，仍在 14000 元/吨关口上下震荡，近期宏观层面仍有扰动，关注上证调增幅度。

基本面角度来看，旧棉库存相对偏紧，但新棉即将上市，9 月末库存最低位也不会出现缺口，11 合约缺乏上行驱动。01 合约对应新棉，多空均有驱动，丰产预期是抑制，但新年度整体供需矛盾不大，预计为紧平衡状态，籽棉预期收购价格 6.2-6.5 元/公斤左右，虽近年来收购期盘面价格多贴水成本，但若收购成本抬升，对于价格总会有一定提振。综合来看，01 合约当前明确缺乏方向性驱动，短期仍以震荡看待。

【白糖】

消息方面，截至 8 月底，广西累计销糖 575.63 万吨，同比增加 29.97 万吨;产销率 89.04%，同比提高 0.62 个百分点。其中 8 月单月销糖 26.02 万吨，同比减少 9.69 万吨;工业库存 70.87 万吨，同比减少 1.61 万吨。

现货报价方面，广西制糖集团报价 5850~5960 元吨，部分下调 10~20 元/吨;云南制糖集团报价 5730~5780 元/吨，报价持平;加工糖厂报价区间 5970~6450 元/吨，仅个别下调 20 元/吨。原糖方面，期价刷新一个月低点，弱势尽显，短期缺乏提振题材。国内广西、云南 8 月销售数据公布，销量同比均回落，未来进口糖抑制下期价仍将承压下行。

二、日度数据监测

棉花缺乏方向性驱动白糖期价刷新一个月低点

三、市场信息

1、9 月 3 日棉花期货仓单数量 5996 张，较上一交易日下降 135 张，有效预报 0 张。

2、9 月 3 日国内各地区棉花市场价：新疆 15300 元/吨，河南 15400 元/吨，山东 15450 元/吨，浙江 15517 元/吨。

3、9 月 3 日纱线综合负荷为 49.8，较前一日持平;纱线综合库存为 27.1，较前一日持平;短纤布综合负荷为 49.3，较前一日持平;短纤布综合库存为 31.2，较前一日持平。

4、9 月 3 日白糖现货价格：南宁地区 5900 元/吨，较前一日持平，柳州地区 5955 元/吨，较前一日持平。

5、9 月 3 日白糖期货仓单数量 12782 张，较前一交易日下降 420 张，有效预报 6 张。