宁证期货：橡胶成本端支撑强劲 PTA供应存增加预期

研报正文

【焦煤】

本周，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为75.8%，环比减8.3%。原煤日均产量170.1万吨，环比减18.6万吨，原煤库存474.8万吨，环比增2.2万吨，精煤日均产量69.3万吨，环比减6.0万吨，精煤库存268.1万吨，环比减15.5万吨。

评：需求方面，焦企利润水平尚可，阅兵活动结束，焦化开工将逐步提升。但钢材市场震荡偏弱，下游观望情绪浓厚，对原料煤多谨慎按需采购为主。综合来看，预计短期国内炼焦煤市场偏弱调整运行。

【橡胶】

泰国原料胶水价格55.8泰铢/公斤，杯胶价格52.05泰铢/公斤;海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格16300元/吨;海南橡胶9月3日晚间披露台风“剑鱼”对公司的影响，经初步统计，公司橡胶种植园报废面积约0.28万亩，零星受损橡胶及非胶生物性资产约36万株，预计全年干胶减产约0.25万吨;在巴西对外贸易商会(Camex)执行管理委员会(Gecex)的一次会议上，联邦政府批准将进口到巴西的天然橡胶税率10.8%期限延长24个月至2027年8月。

评：海外产区受降雨影响，原料延续高位运行，成本端支撑强劲。现货库存进入去库周期，现货价格存底部支撑。需求尚未好转。整体看，橡胶震荡偏强对待。

【PTA】

PXCFR当前报846美元/吨，PX-N246美元/吨;华东PTA报4710元/吨，PTA现金流成本为4724元/吨。根据绸都网统计数据来看，现如今聚酯市场整体库存集中在16-26天;具体产品方面，其中POY库存至16-27天，FDY库存至14-26天附近，而DTY库存则至15-27天左右。

评：PTA供应存增加预期。需求看，聚酯库存偏低，下游聚酯负荷企稳回升，关注下终端接单情况出现好转的持续性。成本端看，PX供需预期边际转弱，原油震荡偏弱。整体上，PTA供应有增加预期，关注需求好转的持续性，震荡偏弱对待。

【白银】

美国8月ADP就业人数近增加5.4万人，远低于市场预期的6.5万人，7月修正后为10.4万。数据发布后，市场押注美联储9月降息的可能性已接近100%。美国上周初请失业金人数增加8000人至23.7万人，创6月以来新高，预期为23万。

评：美国就业数据下行，经济下行压力加大，风险偏好减弱，施压白银。美联储部分官员释放降息信号，市场震荡等待非农数据的进一步指引。关注黄金的波动对白银的影响。

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