新世纪期货：螺纹钢基本面偏弱格局 纸浆处于过剩产能阶段

研报正文

【螺纹钢】

现阶段螺纹仍处于基本面偏弱格局，2025-2026 年钢铁行业稳增长政策发布，文件中并未提到对于钢材产量端的限制，供应将保持相对高位。建材需求环比小幅回升，地产投资继续回落，总需求难有逆季节性表现，在全年总需求无增量的基础下，会形成明显的前高后低格局。

五大钢材品种利润尚可，产量和表需回落，钢厂库存继续加速累库，社会库存增幅扩大。传统旺季来临，但螺纹现货需求依然偏弱，以及仓单压制，短期螺纹2601 合约跌破 60 日线震荡偏弱运行。

【纸浆】

上一工作日现货市场价格持稳运行。针叶浆最新外盘价维持在720美元/吨，阔叶浆最新外盘价上涨 20 美元至520 美元/吨，成本对浆价支撑增强。

造纸行业盈利水平处于偏低水平，纸厂库存压力较大，对高价浆接受度不高，需求转好预期有待验证，目前纸厂刚需采买原料，利空于浆价。纸浆基本面呈现供需双增格局，浆价有望震荡上涨，但考虑到行业处于过剩产能阶段，浆价上涨空间或受抑制。

【乙二醇】

上周港口库存可能继续去库，后续到港量低于预期。终端需求略微改善，国产回升，进口量震荡，供应压力增加，而中期预计MEG供需宽平衡。短期成本端波动较大，重回估值合理区间后，低库存支撑MEG盘面价格。

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