宏源期货：受中东局势缓和预期影响 原油地缘溢价有一定回落

研报正文

【重要资讯】

1. 以色列政府批准加沙停火协议

金十数据10月10日讯，以色列政府10日凌晨批准加沙停火协议。根据谈判斡旋方宣布的相关内容，以色列与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯)达成的协议将促成战争结束、以色列被扣押人员与巴勒斯坦囚犯获释，以及人道主义救援物资进入加沙地带。

【多空逻辑】

短期油价主要受增产及地缘缓和预期影响：本次OPEC+继续增产13.7万桶/日，小于前期市场传言，油价在10月6日后有一定反弹，但受中东局势有缓和预期影响，地缘溢价有一定回落，但冲突短期得到解决的可能性不大，此外俄乌之间冲突仍在继续，因此我们认为地缘和基本面对油价的短期利空已经基本兑现，原油短期或震荡运行。

从四季度的角度看，我们认为油价或存在反弹动力。从宏观层面看，美国宏观经济存在改善预期，且原油管理基金净多持仓处于历史低位，原油或受益于作为对冲通胀及去美元化的资产选择，看涨情绪有望得到改善;从基本面看，我们认为市场过剩的共识已被部分计价，过剩预期将随供需变动而调整，且需要注意可能的地缘风险，四季度过剩压力可能小于预期。因此综合来看我们认为宏观预期改善或为原油提供反弹动力。预计Q4 Brent均价为72美元/桶。

【交易策略】

观望。

【风险提示】

俄乌局势及美国制裁的不确定性。