新世纪期货：铁矿石供应干扰仍有支撑 玻璃市场交投情绪回暖

研报正文

【铁矿石】

节后铁矿有所反弹，更多是供应端消息层面支撑。部分自媒体报道称因铁矿石定价争议升级，对禁止进口 BHP 等矿山矿石的消息产生新的担忧，但中国钢厂并没有收到相关通知，另外西芒杜事故也影响了市场情绪，后续关注供应端的实际影响情况。

近期钢厂盈利面走低，但依旧处于近年偏高水平，日均铁水产量也维持 241-242 万吨左右，短期很难看到负反馈，节后核心仍在钢材需求，若十月钢材需求不及预期，从而钢材库存持续累积，钢价下跌带动利润走低，导致钢厂减产进而形成负反馈。目前铁矿石交易逻辑不确定性增加，短期供应端干扰下仍有支撑。

【玻璃】

建材行业工作方案和玻璃企业开会等消息推升盘面，以中玻系为首的玻璃企业普涨 100 元/吨，点燃市场反内卷情绪。供给方面，上周无产线变动，日熔量持平。中下游阶段性补库，市场交投情绪回暖，部分投机需求拉动厂家小幅去库，地区产销回升后维持。

长期看，房地产行业整体仍处于调整周期，对需求端形成压制。全国厂家库存维持下降趋势，中游贸易商囤货投机需求增加，传统旺季叠下，走货情况保持。当前玻璃供需基本平衡，如果政策对玻璃产量有较大影响，将大幅改善玻璃供需关系。后续关注玻璃产量和政策变化。

【焦煤】

10 月国内焦煤供给预计将维持平稳运行态势。受前期“反内卷”调控政策延续及煤矿超产查处，安全问题等影响，国内焦煤产量整体规模预计低于去年同期水平，难以出现大幅增量。高炉钢厂生产积极，铁水产量仍在 240 万吨以上的高位，用焦需求旺盛，10 月钢厂铁水产量预计仍将维持在高位区间。

焦炭方面，首轮提涨已于10 月1 日落地执行，捣固焦涨幅 50–55 元/吨，顶装焦涨幅 70–75 元/吨，但二轮提涨基本落空。当前焦企利润处于盈亏平衡附近，多数维持正常生产，仅个别企业延续前期限产。焦炭供需矛盾不大，走势跟随焦煤为主，关注反内卷政策落地情况。

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