宁证期货：菜籽粕刚性需求承压回落 生猪养殖端出栏压力仍大

研报正文

【铁矿石】

Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为14641.08万吨，环比增90.40万吨;日均疏港量341.54万吨，降9.87万吨。Mysteel统计全国45个港口进口铁矿石库存总量14024.50万吨，环比增24.22万吨，45港日均疏港量327.00万吨，环比降9.40万吨。在港船舶数量101条增5条。

评：铁矿供应平稳，铁水整体仍处于高位水平，铁矿需求仍有支撑，假期钢厂库存下降明显，部分钢厂节后有补库计划。中美贸易关系再生波澜，对市场情绪形成明显扰动，可能对铁矿石价格形成冲击，关注成材出口需求变动，预计短期价格震荡。

【菜粕】

据Mysteel调研显示，2025年第41周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为1.4万吨，本周开机率3.73%。下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估1.4万吨，下周开机率预估3.73%。

评：气温降低意味着水产养殖进入传统淡季，菜粕的刚性需求预计将承压回落，预计短期内菜粕价格将持续震荡运行为主，后市可重点关注中国和加拿大贸易政策变化、上游开停机、菜籽买船和洗船、蛋白替代、下游采购和库存等情况。

【棕榈油】

据外媒报道，马来西亚政府在周五发布的2026年预算中公布的经济展望报告中表示，由于新鲜棕榈果串产量增加和出油率提高，预计2026年毛棕榈油产量将增加。预计明年将出现有利的天气条件，成熟种植面积扩大、采收方法进一步改进以及持续转向机械化也可能提高产量。

评：国际贸易局势变数较大，宏观扰动加剧，美豆及豆油未来走势尚不明朗，油脂板块资金避险情绪强烈。棕榈油供需情况目前受此影响较小，其走势的基调没有改变，有较强支撑，关注棕榈油期货逢低做多机会。

【生猪】

据我的农产品网统计，截止到10月10日，生猪出栏均重123.48公斤，上涨0.01公斤，周度屠宰开工率31.14%，上涨0.19%;外购仔猪养殖利润-295.65元/头，下跌42.54元/头，自繁自养养殖利润-135.62元/头，下跌53.22元/头，仔猪价格188.57元/头，下跌10元/头。

评：周末全国生猪价格继续下调。养殖端出栏压力仍大，包括规模企业、二育和放养公司。需求端虽有增量，但幅度有限，供大于求难改，近几天仍是偏弱调整为主。价格连续下跌后养殖端挺价情绪渐起，加上少量二育及冻品入库形成支撑，价格暂时止跌。不过养殖端出栏压力仍存，预计生猪价格仍有下行空间，操作上建议观望，等待止跌企稳。

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