兴业期货：甲醇供应趋于宽松 原油供应过剩存一致性预期

研报正文

【甲醇】

伊朗Bushehr、马石油3号、美国塞拉尼斯Fairway和沙特Sipchem等装置重启，海外甲醇装置开工率上升7%至72%。目前伊朗气温正常，预计最快11月才会开始限气。

上周甲醇产量重返高位，而下游开工率仅烯烃上升，其他均降低，供应趋于宽松是价格下跌的主要原因。不过烯烃需求良好、工厂低库存和到港量减少预期给予一定支撑，预计01合约价格围绕2300元/吨震荡。

【原油】

宏观方面，中美贸易问题或削弱全球经济增长、打压原油需求，市场短期避险情绪升温。从特朗普仍对月底与中国领导人会面抱有期待来看，但经贸摩擦仍有反复可能。

地缘政治方面，加沙冲突双方达成第一阶段停火协议，地缘层面担忧降温。供应方面美国虽制裁多个涉及伊朗原油的港口和地方炼厂，但效果非常有限。加之OPEC将在11月实施13.7万桶/日的产量恢复，四季度实际供应压力仍持续增长。总体而言，市场对于四季度原油市场面临过剩压力存在一致性预期，仍建议维持逢高做空思路。

【棉花】

本年度棉花种植期间天气较为适宜，丰产预期较强。预计10月中下旬新棉将进入集中上市期，市场对供应放量的预期持续强化。需求端金九旺季已经渡过，整体下游开机率未达预期，市场信心不足进一步压制原料采购需求。预计反弹空间有限。

棉花 甲醇 原油