财达期货：供需边际有所转弱 螺纹铁矿短期承压运行

研报正文

【螺纹钢】

期货方面：本周螺纹 01 合约在多头主力减仓驱动下维持窄幅整理走势。截止周五，螺纹 01 合约收于 3103 元/吨，环比上周下跌11元，周跌幅 0.35%。

现货方面：本周螺纹主流地区价格普遍小幅下调，整体成交略微转弱。截止周五，全国螺纹平均报价下调25 元至3263 元/吨;其中上海地区螺纹价格下调 10 元至 3250 元/吨;杭州地区螺纹价格下调10 元至 3300 元/吨;北京地区螺纹价格上调10 元至3180元/吨;天津地区螺纹价格维持不变3220 元/吨;广州地区螺纹价格下调 10 元至 3310 元/吨。

基 本 面：供给方面：全国 247 家钢厂高炉开工率84.27%，环比减少0.02%，同比增加 3.48%;高炉炼铁产能利用率90.55%，环比减少0.10%，同比增加 3.04%;全国 90 家电炉钢厂平均开工率67.06%，环比上升 1.19%，同比上升 1.8%;电炉平均产能利用率51.07%，环比上升 0.23%，同比上升 3.01%。螺纹周产量环比减少3.62万吨至 203.4 万吨，同比来看仍处于低位水平。

短流程钢厂：目前华东地区电炉测算成本 3235 元，环比减少12元，螺纹电炉利润亏损 285 元，环比上周亏损幅度走扩28 元。本周全国电炉开工率、产能利用率开始缓慢恢复。从停复产情况来看，在本调研周期内，有 1 座电弧炉复产，没有电弧炉检修，详情如下：华东安徽区域一钢厂于 10 月3 日开始复产，涉及70T电弧炉一座，影响日产约 0.15 万吨。

长流程钢厂：目前华东地区粗钢测算成本 2923 元，环比增加17元，螺纹高炉利润盈利 27 元，环比上周减少57 元。本周国内高炉开工率以及产能利用率开始略微减少，随着焦炭第一轮提涨落地，叠加近期原料开始走强于成材价格，长流程钢厂利润收缩比较明显。

需求方面：本周建材成交量继续略微减少，而螺纹表观消费量下滑比较明显。其中建材 5 日平均成交量环比减少0.16 万吨至10.49万吨，而螺纹表需环比减少 95.06 万吨至146.01 万吨，从绝对量来看，螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。

库存方面：本周五大钢材品种库存以及螺纹库存出现明显累库。截止周五，螺纹总库存环比增加 57.39 万吨至659.64 万吨，从绝对量来看，目前螺纹库存仍维持同期低位水平;其中螺纹社库环比增加23.96 万吨至 467.3 万吨，厂库环比增加33.43 万吨至192.34万吨。

基差方面：截止周五，上海地区螺纹为最低仓单报价为3250 元/吨，升水螺纹 01 合约 147 元，环比上周走扩1 元，目前螺纹基差位置处于均值之上，随着下游需求逐步恢复，预计后期螺纹基差开始收缩概率较大。

综合研判：国庆期间螺纹表需下滑幅度超过去年同期水平，库存累库幅度超过前三年同期水平，螺纹供需边际有所转弱。另外关注交割仓单以及外资持仓是否有边际转弱迹象，进而对盘面构成一定压力。

【铁矿石】

期货方面：本周铁矿 01 合约在多头主力增仓驱动下维持偏强整理。截止周五，铁矿 01 合约以 795.0 元/吨收盘，环比上周上涨5.0元/吨，周涨幅 0.63%。

现货方面：本周进口矿主流品种价格普遍小幅上调，国产铁精粉价格继续维稳运行，整体成交一般。截止周五，青岛港61.5%PB粉报价上调 3 元至 788 元/吨;天津港61.5%PB 粉上调9 元至805元/吨;青岛港 65.3%卡粉上调 3 元至923 元/吨;青岛港62.5%PB块报价上调 3 元至 919 元/吨;青岛港62.5%纽曼块报价上调2元至 915 元/吨;青岛港 60.5%金布巴粉报价上调2 元至758元/吨;青岛港 56.8%超特粉报价上调3 元至716 元/吨;唐山66%精粉价格指数上调 12 元至 1015 元/吨。

基 本 面:供给方面：截止 6 日，澳巴铁矿发运总量2825.9 万吨，环比减少 38.1 万吨。澳洲发运量 1979.9 万吨，环比减少48.1万吨，其中澳洲发往中国的量 1661.2 万吨，环比减少110.2万吨。巴西发运量 846.0 万吨，环比增加9.9 万吨。从绝对量来看，目前澳巴铁矿发运量维持同期中高位水平。45 港到港总量2608.7万吨，环比增加 248.2 万吨;北方六港到港总量1451.6万吨，环比增加 450.2 万吨。从绝对量来看，目前45 港铁矿到货量维持同期中高位水平。

需求方面：目前 45 港日均疏港量 327.0 万吨，环比减少9.4 万吨，从绝对量来看，目前维持同期中高位水平;铁矿石港口现货周均成交量 69.6 万吨，环比减少 60.1 万吨，从绝对量来看，目前已恢复至同期均值水平;247 家钢厂日均铁水产量241.54万吨，环比上周减少 0.27 万吨，同比去年增加8.46 万吨，绝对量来看，目前恢复至同期中高位水平;247 家钢厂进口矿日耗299.14万吨，环比增加 0.33 万吨，绝对量来看，目前维持同期中高位水平。

库存方面：截止 9 日，45 港铁矿石库存继续小幅累库，目前库存14024.50万吨，环比增加 24.22 万吨，绝对量来看，目前维持同期中高位水平;247 家钢厂进口铁矿石库存9046.19 万吨，环比减少990.6 吨，绝对量来看，目前维持同期相对低位。

基差方面：截止周五，青岛港纽曼粉为最优交割品830 元/吨，升水连铁01合约 35 元，环比上周收缩 3 元，目前铁矿基差位置维持均值水平，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期铁矿基差继续走扩空间有限，开始收缩概率较大。

综合研判：短期进口矿发运量继续小幅回落，而下周预计到港量将小幅回升，港口库存仍面临一定压力;需求端短期日均铁水量略微下滑，而钢厂日耗继续回升，短期钢厂开始以消化策略为主，铁矿供需边际转弱对盘面构成一定压力。

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