宝城期货：豆类期价内强外弱 油脂期价走势略显分化

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核心观点

10 月 13 日，豆类油脂期价走势分化。豆一期价震荡偏强，期价站上 5 日均线支撑，伴随减仓 1.5 万手;豆二期价小幅反弹，期价站上 5 日和 10 日均线支撑，伴随减仓近 1 万手;豆粕期价震荡偏强，期价承压于 10 日均线压力，围绕 5 日均线运行，资金变化不大;菜粕期价震荡偏弱，期价承压于 5 日均线，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱运行，豆油期价承压于 20 日和 60 日均线压力，下探 5 日均线支撑，伴随减仓 1.4 万手;棕榈油期价跌幅超 1%，期价下探 5 日和 30 日均线支撑，伴随减仓 1.8 万手;菜籽油期价跌幅超 1%，期价下探 30 日均线支撑，伴随减仓 1 万手。

豆类市场来看，受到中美贸易摩擦升级的影响，豆类期价内强外弱。国内大豆市场虽然在阿根廷大豆出口免税期增加了部分阿根廷大豆采购，但 12-1 月船期的尚有采购缺口未完成，远期大豆供应收紧预期升温，继续支撑国内豆类期货 2601 合约期价，短期维持震荡偏强运行。

油脂市场整体表现弱于豆类。一方面，假期过后国际油价下跌对油脂市场带来外溢影响，另一方面，随着马棕库存超预期攀升，美豆油期价受到美豆期价拖累，加拿大油菜籽丰产兑现，国际油脂市场产业链转弱，对油脂市场构成明显压力。国内三大油脂期价跟随外盘整体承压。三大油脂期价走势略显分化，其中豆油受到原料大豆供应预期收紧的支撑，在油脂市场中表现相对抗跌。

1. 产业动态 1)《华尔街日报》周六(11 日)报道，美国总统特朗普宣布将对中国商品征收额外 100%关税，并对关键软件产品实施新的出口管制，以回应中国近期对稀土矿物出口实施严格限制。特朗普表示新关税将于 11 月 1 日正式生效，消息一出即引发全球市场剧烈震荡。

标普 500 指数暴跌 2.7%，创下 4 月以来最大单日跌幅，道琼斯工业指数下跌近 900 点，纳斯达克重挫逾 3.5%。此次贸易冲突源于中国政府本周宣布对稀土出口实行更严格的审批制度，涵盖用于半导体、电动汽车、战斗机等关键产业的多种稀土元素。中国在稀土加工环节长期占据全球主导地位，特朗普政府认为此举是北京试图在谈判中取得战略优势。美国财政部长贝森特与贸易代表格里尔对此表示“极度愤怒”，部分官员建议从零重启中美贸易谈判。

尽管特朗普此前数月多次宣称中美谈判进展顺利，但此次事件再次暴露双方关系的脆弱性与高度波动性。特朗普在社交平台 Truth Social 发文称，中国的行为“令人难以置信”，并威胁取消本月原定在韩国与中国国家主席的会晤。不过他同时暗示留有谈判余地，称11月1日的关税生效日期“为观察形势变化预留了时间”，显示其仍可能利用时间窗口促成缓和。

2)美国总统特朗普周五发出威胁，将在现有关税基础上对中国商品加征 100%关税，并对所有关键软件实施出口管制。这标志着中美关系与全球风险偏好再度进入紧张周期。此前特朗普曾在 Truth Social 平台上威胁“对中国施加大规模关税”，以回应北京收紧稀土出口政策。消息公布后，美国股市暴跌近 3%，创下自 4 月份以来的最大跌幅。

加密货币市场反应极其剧烈，部分地区跌幅达数十个百分点。特朗普的决定被视为中美贸易战的新一轮升级。新关税将于 11 月 1 日正式生效，涉及范围可能包括此前未被征税的电子产品，如苹果 iPhone 等。他同时宣布将对“任何关键软件”实施出口管制，潜在波及芯片设计软件商 Synopsys 和 Cadence 等企业，进一步打击科技产业链。此举被认为是对中国最新出口管制的回应——北京此前收紧稀土和关键电动车部件出口，并对美国企业展开反垄断调查。

3)欧盟委员会的数据显示，2025/26 年度欧盟油籽以及植物油进口量总体低于去年，反映国内油籽产量以及压榨预期增长。截至 10 月 5 日，2024/25 年度(始于 7 月 1 日)欧盟 27 国的大豆进口量约为 328 万吨，较 2024/25 年度同期减少 4%，一周前减少 4%。油菜籽进口量约为 103 万吨，同比减少 30%，一周前减少 30%。葵花籽进口量约 8 万吨，同比减少 33%，一周前减少 36%。

豆粕进口量约为 477 万吨，同比减少 1%，一周前增长 2%。就植物油而言，豆油进口量为 19 万吨，同比增长 171%，一周前增长 173%。葵花籽油进口量为 41 万吨，同比减少 24%，一周前减少 21%。棕榈油进口量为 69 万吨，同比减少 27%，一周前减少 29%。

2. 相关图表

豆粕 棕榈油