建信期货：美国传出关税和谈信号 豆粕期价企稳震荡

研报正文

一、行情回顾与操作建议

今日外盘美豆期货合约震荡，主力在 1010 美分。上周末中美间再度掀起贸易纠纷的波澜，我国对稀土等重要材料的出口施行严格管控，而特朗普则在推特上称在 11.1 号起对我国所有商品进口加征 100%关税，受此影响，CBOT 大豆于周五晚间大幅下挫。

而周日美国方面又传出相对和谈的信号，表示中美间会解决好这次纠纷，CBOT 大豆随即企稳。本次中美贸易给市场的冲击大幅弱于清明节那次，一者市场逐步摸清美方“TACO”式的谈判策略，认为后续加征关税真正落地的可能性不大;另一方面，本次是中美间的贸易摩擦，美国并未对其他国家再度加征关税，影响范围较上次减弱。

未来来看，双方后续谈判进展将会显著影响到宏观经济及豆类商品价格，时间点关注十月末 APEC 会议前，预计双方会在会议前传出谈判结果。期货方面，由于我国在 9 月购买了 200 多万吨的阿根廷大豆，导致四季度美豆进口缺口减少，美豆进口题材的冲击减弱，故今日价格对周末的新闻并不太敏感。

当前转变前期偏多的观点为震荡，近端市场聚焦豆粕高供应高库存的现实，但在美豆进口关税维持 23%的背景下，四季度中期我国港口大豆库存的去化将对盘面形成支撑，且美豆美豆单产还有进一步下调空间，存在潜在利多，中短期内很难形成单边趋势。未来关注美国何时恢复公布报告和报告对产量的调整情况、中美贸易谈判的结果以及阿根廷出口政策会否再度放开，这三者将会影响01 合约的估值变动。

二、行业要闻

USDA 干旱监测报告：截至 10 月 7 日当周，约39%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为 37%，去年同期为43%。

Imea：截至 10 月 10 日，巴西马托格罗索州2025/26 年度大豆种植面积已达到预计的总种植面积的 21.22%，前一周为15.03%，去年同期为8.81%。

Patria Agronegocios：巴西农户已播种 2025 年预期大豆种植面积的12.48%，较去年同期 5.28%的播种进度显著提升。

三、数据概览

豆粕