新世纪期货：螺纹钢供需矛盾依旧存在 纸浆需求转好有待验证

研报正文

【螺纹钢】

螺纹钢静态估值偏低，铁水暂无系统性减产的预期，螺纹的供应压力略大，减产通过挤压废钢的方式进行。金九成色不佳，重点关注银十需求恢复情况。当下成材高供应下的持续累库带来压力，价格要企稳需要配合快速去库。

国庆长假后市场仍有阶段性补库行情，或对价格形成短期提振，但北方地区转冷，施工进度将逐步放缓，需求难有根本性好转。市场仍然对房地产等板块的政策及资金加速落地有预期，但新开工力度很难在四季度快速回升。钢材供需矛盾依旧存在，国内10 月中旬的四中全会预计对传统行业的规划短期提振有限，钢材倾向继续震荡调整。

【纸浆】

上一工作日现货市场价格偏稳运行。针叶浆最新外盘价下跌20美元至 700 美元/吨，阔叶浆最新外盘价上涨20 美元至540 美元/吨，成本对浆价支撑减弱。

造纸行业盈利水平处于偏低水平，纸厂库存压力较大，对高价浆接受度不高，需求转好预期有待验证，目前纸厂刚需采买原料，利空于浆价。预计纸浆价格底部盘整为主。

【PTA】

油价预期偏弱，PXN 价差被压制在低位，成本端支撑不佳。PTA供应周度略微下降，下游聚酯工厂负荷再度回升，整体上PTA供需边际改善，但受成本拖累，短期 PTA 价格跟随成本波动为主。

【乙二醇】

上周港口继续累库。尽管当前聚酯负荷坚挺，但国产回升，进口量震荡，供应压力增加，而中期预计 MEG 供需过剩。短期成本端波动较大，低库存对价格支撑或遭削弱。

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