宁证期货：原油基本面驱动力偏弱 锰硅成本支撑力度尚可

研报正文

【原油】

IEA最新预测，今年全球石油供应将增长300万桶/日，明年增长240万桶/日，较先前预测的270万桶/日和210万桶/日均有上调。而今年和明年全球石油需求预计将仅增长71万桶/日和69.9万桶/日;根据外媒编制的船舶追踪数据，截至10月12日的四周内，俄罗斯港口的原油出口平均值为每日374万桶，达到2023年6月以来最高水平。

评：国际能源署上修原油供应，警告称2026年原油市场将出现严重供应过剩。整体上，当前原油市场面临供应增加、需求前景黯淡、地缘政治风险降温等多重压力，同时，美国和中国贸易紧张局势持续存在。原油基本面驱动力偏弱。

【锰硅】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率(产能利用率)全国44.18%，较上周减1.50%;日均产量29490吨，减335吨。

评：成本方面，港口锰矿报价上调难度较大，但化工焦价格上调，锰硅成本支撑力度尚可，行业亏损状态延续。需求方面，目前钢厂利润空间仍存，旺季成材产量水平维持高位，但贸易摩擦升级恐将削弱终端用钢需求的表现，关注可能引发的负反馈进程导致钢厂减产的可能。短期成本高企、需求旺季以及政策预期对价格存在支撑，但市场供需预期悲观、旺季过后锰硅价格中枢仍存下行空间。

【螺纹钢】

10月14日，国内钢材市场价格延续跌势，唐山迁安普方坯出厂含税价下跌10报2930元/吨。2家钢厂下调建筑钢材出厂价20元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3224元/吨，较上个交易日下跌11元/吨。

评：节后钢材需求表现一般，去库存速度可能偏慢。同时钢厂对原燃料采购谨慎，铁矿石价格高位回落，成本支撑也不足。此外，受地缘政治和经济不确定性，市场观望情绪较浓。短期来看，钢价或震荡偏弱运行。

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