兴业期货：焦煤供需预期双双回落 玻璃期价向下空间有限

研报正文

【焦煤】

山西煤矿复产节奏偏缓，原煤供给维持同期低位，而钢焦企业对焦煤备货意愿环比走弱，坑口竞拍成交下降，焦煤供需预期双双回落，短期基本面暂无突出矛盾，煤价预计延续震荡，本月可关注矿端超产抽查结果。

【焦炭】

焦化利润多处盈亏平衡附近，焦炉生产积极性变动不大，而焦炭现实入炉刚需虽仍有支撑，但铁水存在减量预期，且钢厂对原料补库延续按需节奏，需求兑现或将走弱，焦炭现货完成首轮提涨后暂稳，期价走势亦震荡为主。

【纯碱】

昨日纯碱日产波动较小，即使远兴能源二期投产推迟，纯碱整体依然维持供过于求的格局，行业继续被动累库。期现重碱厂提+松动合计4万多吨，华北重碱下游低价刚需补库，碱厂签单情况较弱。沙河重碱价格再次跌回1160，送到价为01合约-70，盘面维持升水现货的结构。纯碱基本面下行驱动较明确，维持空头思路。策略上，纯碱01合约前空持有，新单可反弹抛空。

【玻璃】

昨日浮法玻璃四大主产地产销率均值仅72%，10月以来多数时间明显低于100%。玻璃库存压力偏高，其中沙河库存升至1354万重箱，湖北库存升至519万重箱。

沙河地区玻璃产线切换清洁能源暂无强制性要求，短期供给收缩兑现的概率降低，且本月还将有5条冷修产线复产点火。不过反内卷政策预期并未被根本性证伪，且玻璃期货大幅升水现货结构已得到修复，玻璃期价向下空间可能有限。策略上，可参与卖出玻璃近月虚值看涨期权头寸FG512C1220。

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