申银万国期货：贵金属延续震荡偏强 原油有向下突破趋势

研报正文

【贵金属】

随着对贸易战再度升温的担忧，黄金再度从中收益。对年内两次降息的押注也愈发强烈。节日期间黄金已经展现其强势，美联储谨慎表态、美元走强、远好于预期的 9 月非农等传统利空因素未对黄金形成打压，美国政府“停摆”持续发酵。

体现在美国财政赤字、债务状况持续恶化，全球对抗加剧，对当前金融体系不信任度上升背景下，黄金成为终极安全资产的长期叙事主导愈发明显。各国央行持续增持黄金，投资者对黄金避险、价值储藏的认可度不断升温。而贸易对抗的再度加剧，其他大类资产波动加剧，将会进一步加强黄金作为终极安全资产的叙事和需求。

【原油】

SC 夜盘反弹 0.27%。美国总统特朗普、埃及总统塞西、土耳其总统埃尔多安和卡塔尔埃米尔塔米姆四国领导人在埃及沙姆沙伊赫举行的"和平峰会"上签署了关于结束冲突的加沙停火协议。当地时间 13 日上午，特朗普抵达耶路撒冷的以色列议会。

在议会发表演讲前，特朗普对媒体称，“加沙冲突已经结束，哈马斯将解除武装。”欧佩克在刚刚发布的 10 月份《石油市场月度报告》中预计，随着强劲的经济活动提振运输燃料需求，今年全球石油日均需求将增长130 万桶，明年将增长 138 万桶。短期油价有向下突破的趋势。

【甲醇】

ma 夜盘下跌 0.26%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在89.32%，环比上升 0.28 个百分点。截止 10 月 9 日，国内甲醇整体装置开工负荷为78.00%，环比提升 0.78 个百分点，较去年同期提升 2.71 个百分点。

公共罐区到港增多，沿海甲醇库存延续上升。截至 10 月 9 日，沿海地区甲醇库存在149.55 万吨(目前沿海甲醇库存仍旧处于历史高位)，相比 9 月 30 日上涨6.99 万吨，涨幅为4.9%，同比上涨 37.58%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在84.9 万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计 10 月 10 日至 10 月 26 日中国进口船货到港量为101.9 万-103 万吨。甲醇短期偏多为主。

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