建信期货：受累库预期拖累 原油价格延续震荡偏弱

研报正文

一、行情回顾与操作建议

IEA 月报预计全球原油市场的供应过剩可能进一步加剧，叠加油价延续下行。

OPEC+以及巴西、圭亚那等国产量持续增长，2025 年4 季度原油市场将延续供过于求。预计 4 季度将累库 255 万桶日，累库速度较上个月上调32 万桶日。2026年累库速度从 187 万桶日上调至 209 万桶日。

基本面偏空，巴以局势也在近期有所缓和，关注俄乌局势能否为油价打开上行空间，但在供过于求的背景下，油价上冲后将再度受到累库预期的拖累，操作上反弹做空为主，套利关注反套。

二、 行业要闻

俄罗斯海运原油出口升至 28 个月高点。俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯有潜力提高石油产量。

托克集团石油业务负责人：明年此时油价可能徘徊在每桶60 美元一线的中高水平。

道达尔能源 CEO：石油需求并未达到峰值。油价跌至60 美元将导致非欧佩克产量下滑。

贡渥集团称油市出现过剩迹象，油价或进入下行周期;预计明年石油市场将出现约 200 万桶/日的供应过剩。

维多能源集团 CEO：料 2026 年上半年油价将弱于下半年，平均约为每桶60美元。明年此时油价可能达到每桶 64 美元。

三、数据概览

原油