建信期货：美联储官员谈话偏鸽 沪锌期价低位震荡为主

研报正文

一、 行情回顾

宏观面美联储理事米兰呼吁加快降息步伐，近期多位美联储官员谈话偏鸽，美元受打压。伦锌库存小幅交仓后再度去库，LME0-3Back 结构强劲，LME锌低库存背景下结构性风险增加。伦锌短期底部支撑较强，震荡下探2926后重心再度逐步上移至 2945 美元/吨附近。

国内进口盈亏-4483.6 元/吨，出口窗口临近打开。沪锌低位震荡，录得一阴柱，主力2511 收于21940 元/吨，跌55，跌幅 0.25%，缩量减仓，持仓减 2837 手至 91938 手。

当前锌市场仍呈现外强内弱格局，整体受海外因素驱动偏向波动性加大，上方空间受限于国内基本面，低位反弹动能不足，上方布林线中轨形成压制，然外盘对沪锌仍有一定支撑作用，短期低位震荡为主。

二、 行业要闻

1. 2025 年 10 月 16 日 0#锌主流成交价集中在21965~22030 元/吨，双燕主流成交于 22025~22120 元/吨，1#锌主流成交于21895~21960 元/吨。早盘市场对 SMM 均价报价升水 70~90 元/吨，对盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对 2511 合约升水 40 元/吨，白银对2511 合约报价升水30元/吨，高价品牌双燕对 2511 合约升水 100~130 元/吨。

2. 宁波市场主流品牌 0#锌成交价在 21935~21970 元/吨左右，宁波常规品牌对 2511 合约报价贴水 10 元/吨，对上海现货报价升水30 元/吨，宁波地区主流对 2511 合约进行报价。第一时间段，麒麟对2511 合约报价送到升水30 元/吨，安宁对 2511 合约报价升水 10 元/吨;第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。

3. 天津市场 0#锌锭主流成交于 22250~22410 元/吨，紫金成交于22320~22470元/吨，1#锌锭成交于 22180~22280 元/吨附近，葫芦岛报价23100元/吨，0#锌普通对 2511 合约报贴水 50 到升水 20 元/吨附近，紫金对2511合约报升水 20~80 元/吨附近，津市较沪市报升水10 元/吨附近。

4. 广东 0#锌主流成交于 22250~22380 元/吨，主流品牌对2511 合约报价贴水45 元/吨，对上海现货贴水 20 元/吨，沪粤价差缩小。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、安宁、兰锌报价贴水 50~35 元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、丹霞、安宁、兰锌对网价贴水 50~15 元/吨。

三、 数据概览

沪锌