铜冠金源：豆粕供应充足格局不改 棕榈油宽幅震荡运行

研报正文

【豆粕】

周二，豆粕 01 合约收跌 0.17%，报 2889 元/吨;华南豆粕现货跌 10 收于 2890 元/吨;菜粕 01 合约收跌 1.11%，报 2321 元/吨;广西菜粕现货跌 20 收于 2450 元/吨;CBOT 美豆 11 月合约跌 2.25 收于 1030.5 美分/蒲式耳。

截至 2025 年 10 月 17 日当周，美国大豆压榨利润为每蒲 2.85 美元，比一周前减少 1.4%。作为参考，2024 年的压榨利润平均为 2.44 美元/ 蒲。ANEC 机构发布，巴西 10 月大豆出口量预计为 734 万吨，此前一周预估为 731 万吨。天气预报显示，未来 15 天，巴西产区累计降水量预计在 60-65mm，常年均值在 80mm 左右，但预报显示 10 月底起产区降水增多且过程持续。

天气预报显示 10 月底起，巴西产区迎来持续降水，天气条件适宜。中美贸易关系有缓和预期，国内股市大幅上涨，关注新一轮谈判进展，大豆采购协议有达成预期。现货供应充足，短期格局不改。预计短期连粕弱势震荡运行。

【棕榈油】

周二，棕榈油 01 合约收跌 0.81%，报 9294 元/吨;豆油 01 合约收跌 0.22%，报 8294 元 /吨;菜油 01 合约收跌 0.4%，报 9864 元/吨;BMD 马棕油主连跌 6 收于 4508 林吉特/吨; CBOT 美豆油主连跌 0.69 收于 50.62 美分/磅。

据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2025 年 10 月 1-20 日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加 1.45%，出油率环比上月同期增加 0.24%，产量环比上月同期增加 2.71%。据马来西亚独立检验机构 AmSpec，马来西亚 10 月 1-20 日棕榈油出口量为 965066 吨，较上月同期出口的 941984 吨增加 2.5%。 MPOC 机构发布称，受生物柴油需求和可出口库存的不确定性支撑，进入 2026 年，马来西亚毛棕榈油价格将守在每吨 4400 林吉特之上。

宏观方面，关注美联储即将发布的政策决议以及通胀报告，美元指数低位震荡收涨;油价止跌收涨，因贸易担忧情绪缓解。基本面上，最新数据显示马棕油产需环比呈现小幅增加，市场驱动有限。预计短期棕榈油宽幅震荡运行。

豆粕 棕榈油