兴业期货：沪铜终端需求尚有韧性 沪镍方向性驱动不足

研报正文

【沪铜】

宏观方面，中美贸易谈判进行当中，美国释放一定积极信号，月末至11月初的APEC期间或将达成部分协议;供需方面，铜终端需求尚有一定韧性，而市场对供给端铜矿减产幅度仍有担忧，四季度矿山生产存在减量。策略方面，供需偏紧预期对铜价形成支撑，前多仍可继续持有，关注中美谈判进展。

【沪铝】

昨日铝价早盘震荡偏强，夜盘跳空高开后一度冲高，随后略有回落。宏观方面，市场预期仍存较大反复，全球贸易、地缘关系均存较大不确定性。关注各国间谈判情况。此外，冰岛铝产线停产，加剧市场对氧化铝需求走弱以及电解铝供给紧张的担忧。

氧化铝方面，现货价格仍在继续下跌，过剩格局未有改变，行业仍维持小幅盈利，但价格接近成本线，关注国内成本变化及海外价格对国内的影响。

沪铝方面，俄乌关系仍在反复，关注事件发展，对俄铝流动或存在影响。此外全球需求改善及国内供给进一步紧张或加剧，沪铝支撑增强。综合来看，铝中长期向上格局仍较为明确，且短期事件对沪铝支撑有所强化。氧化铝基本面向下格局不变，关注下方空间。

【沪镍】

镍基本面表现平淡，矿端供应暂未收紧，但政策隐忧、雨季临近使镍矿价格持稳运行，为镍产业链提供成本支撑;冶炼端，新能源等终端表现良好带动硫酸镍震荡走强，不锈钢需求转淡使镍铁表现承压，精炼镍产量延续高位，过剩格局难改。

当前镍基本面矛盾暂不突出，延续上有压力、下有支撑的僵持局面，宏观情绪随海外扰动因素反复，方向性驱动不足，镍价区间震荡格局明确，低位卖出看跌期权策略胜率赔率占优。

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