光大期货：棉花短期难破震荡区间白糖5400整数关口有支撑

2025-10-24 10:15 阅读数 4 #期货研报

关联商品棉花白糖

研报正文

一、研究观点

【棉花】

ICE 美棉下跌 1.2%，报收 63.65 美分/磅，CF601 环比上涨 0.3%，报收 13535 元/吨，主力合约持仓环比下降 417 手至 59.3 万手，棉花 3128B 现货价格指数 14560 元/吨，较前一日上涨 30 元/吨。

国际市场方面，宏观层面扰动仍存，国际市场消息不断，特朗普发言扰动市场情绪，美元指数振幅扩大，美棉期价重心下移。国内市场方面，近期郑棉期价重心持续上移，我们认为主要有以下三方面影响，第一，市场对 2025/26 年度国内棉花产量涨幅有不同声音;第二，近期南疆地区新棉收购价格重心略有上移，大约在 6.2-6.3 元/公斤左右;第三，国内三季度经济数据表现良好，重磅会议召开，市场情绪提振。

展望未来，我们认为短期郑棉仍难破震荡区间，上有短期供应、套保压力，下有成本、预期等方面支撑，关注正在召开的重磅会议及籽棉收购成本。

【白糖】

消息方面，农业咨询公司 Datagro 预计 2026/27 榨季巴西中南部地区的甘蔗压榨量为 6.25 亿吨左右，预估区间介于 6.05~6.40 亿吨;预计食糖产量为 4230 万吨;预计制糖比为 52%，与本榨季大体持平。现货报价方面，广西制糖集团报价 5680~5770 元/吨，下调 10~20 元/吨;云南制糖集团报价 5600~5650 元/吨，下调 10 元/吨;加工糖主流报价区间 5790~5980 元/吨，个别下调 10 元/吨。

原糖近期无反弹驱动，南半球产量基本确定，北半球同样增产预期强烈，后期关注印度新榨季出口政策。国内现货市场延续清库，广西夏季以来降水充沛蔗高相对良好，但秋季的降水导致目前甘蔗含糖普遍偏低，未来两三周天气至关重要。期价方面跟随原糖延续弱势，继续考验 5400 点整数关口的支撑。

二、日度数据监测

棉花短期难破震荡区间白糖5400整数关口有支撑
三、市场信息

1、10 月 22 日棉花期货仓单数量 2565 张，较上一交易日下降 14 张，有效预报 286 张。

2、10 月 22 日国内各地区棉花到厂价：新疆 14643 元/吨，河南 14784 元/吨，山东 14793 元/吨，浙江 14919 元/吨。

3、10 月 22 日纱线综合负荷为 51.4，较前一日持平;纱线综合库存为 26.2，较前一日上涨 0.1;短纤布综合负荷为 52，较前一日持平;短纤布综合库存为 29.6，较前一日上涨 0.1。

4、10 月 22 日白糖现货价格：南宁地区 5770 元/吨，较前一日上涨 10 元/吨，柳州地区 5750 元 /吨，较前一日下降 20 元/吨。

5、10 月 22 日白糖期货仓单数量 8313 张，较前一交易日下降 63 张，有效预报 0 张。