兴业期货：棕榈油短期驱动偏弱 棉花下游补库心态好转

研报正文

【棕榈油】

上周棕榈油价格震荡走弱，供给端产量增长超预期以及库存去库节奏不佳等因素对价格形成拖累。供给方面，马棕产量仍未兑现，供给压力延续，关注产量高频数据。

需求方面，中长期印尼生柴消费增长较为明确，但短期受季节性等因素影响，预期较为一般。此外关注原油价格反弹持续性。综合来看，棕榈油短期驱动相对偏弱，但中长期乐观预期延续，价格或继续维持震荡。

【棉花】

供应方面，前期丰产预期发酵较为充分，随着新棉大量上市，局部单产及衣分不及预期，同时籽棉收购价格小幅上涨，使得棉价存在反弹需求。

海外方面，北半球新棉大量上市，美国得克萨斯州干旱缓解，供应端压力仍在释放。需求方面，受中美经贸磋商预期改善及国内气温下降带动，下游补库心态略有好转，多数纺企维持顺价出货，但整体需求较为有限。总体看，目前看棉价上方套保压力仍存，短期仍难突破震荡区间。

【原油】

宏观方面，中美谈判团队在马来西亚进行了新一轮的经贸磋商，双方就解决各自关切的安排达成基本共识，中美经贸关系缓和改善原油市场预期。

地缘政治方面，美国跟欧盟对俄加大制裁力度，机构船舶追踪数据显示俄罗斯港口四周平均出口量达每日382万桶，从历史情况看被制裁国家供应及出口仍维持在高位，制裁仅增加俄罗斯的石油交易成本。总体看，供应过剩压力影响暂时降温，同时对俄制裁影响也初步计价，预计本周原油区间震荡运行。

棕榈油 棉花 原油