五矿期货：白糖国内外均预期增产鸡蛋现货仍有反弹预期

2025-10-27 11:16 阅读数 1 #期货研报

关联商品鸡蛋白糖

研报正文

【白糖】

【行情资讯】

周五郑州白糖期货价格窄幅震荡，郑糖 1 月合约收盘价报 5446 元/吨，较前一交易日下跌11元/吨，或0.2%。现货方面，广西制糖集团报价 5700-5760 元/吨，报价较上个交易日持平;云南制糖集团报价5600-5650 元/吨，报价较上个交易日持平;加工糖厂主流报价区间 5790-5950 元/吨，报价较上个交易日持平;广西现货-郑糖主力合约(sr2601)基差 254 元/吨。

据咨询公司 Datagro 最新预估，巴西中南部地区下一个榨季，糖产量将达4320 万吨。相较于当前榨季预期的 4142 万吨增加 178 万吨。巴西国家石油公司将汽油价格下调 4.9%，平均价格为每升2.71雷亚尔，下调 0.14 雷亚尔，从 10 月 21 日开始生效。这是今年的第二次燃油降价，价格在近5 个月没有变化。据巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西 10 月前三周出口糖233.4 万吨，较上年10月全月的日均出口量增加 6%。

【策略观点】

9 月巴西中南部甘蔗压榨量和产糖量数据利空，但符合预期。进入 2025/26 新榨季，北半球主产国将在11 月以后陆续进入压榨生产，目前北半球主产国印度、泰国、中国均预期增产。叠加巴西中南部产量处于历史高位，大方向维持看空，建议四季度继续逢高做空。

【鸡蛋】

【行情资讯】

周末国内蛋价整体强势，红蛋多数平稳，粉蛋强势上涨，黑山大码持平于2.9 元/斤，馆陶涨0.16元至2.8 元/斤，降温后下游补货积极性提升，走货速度转好或继续拉动蛋价回升，但产地供应充足，蛋价供应不缺货限制涨幅空间。

【策略观点】

现货仍有反弹预期，但受高供应的压制空间或有限;盘面博弈焦点在于现货上涨能否覆盖掉期货的升水，目前是鸡蛋传统的备货季，现货继续向下的空间不大，但从驱动上看有小涨预期、无大涨空间，盘面持仓偏高，维持筑底的判断，但空间不乐观，节奏或较反复，观望为主。