瑞达期货：原木下游需求边际恢复 纯苯终端需求偏弱

研报正文

【瓶片】

市场传闻美国可能军事打击委内瑞拉，引发潜在供应风险担忧，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，国内聚酯瓶片产量33.51万吨，较上期持平。产能利用率72.59%，较上期持平。，中国聚酯行业周度平均产能利用率87.54%，较上周+0.01%。

出口方面，9月中国聚酯瓶片出口46.77万吨，较上月减少5.30万吨，或-10.18%。累计出口量480.91万吨，较去年同期增加60.63万吨，涨幅14.43%。短期瓶片开工率持平，当前生产毛利-135左右，利润亏损家居，短期瓶片价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注5800附近压力，下方关注5600附近支撑。

【原木】

原木日内震荡，LG2601报收于787.5元/m³，期货升水现货。辐射松原木山东地区报价760元/m³，+0元/m³;江苏地区现货价格780元/m³，+0元/m³，进口CFR报价115美元，周环比+0美元。供应端，海关数据显示9月原木、针叶原木进口量环比小幅增加，同比增加，新西兰原木离港量9月增加。

需求端，原木港口日均出库量周度增加。截止2025年10月27日当周，中国针叶原木港口样本库存量：284万m³，环比减少8万m³，库存去化。

目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格换算超过国内价格构成成本支撑，原木下游整体需求边际恢复，供需双增格局下基本面矛盾不大。LG2601合约建议下方关注780附近支撑，上方830附近压力，区间操作。

【纯苯】

夜盘BZ2603涨0.53%收于5510元/吨。上周石油苯开工率小幅上升，加氢苯开工率回落显著，总体上国内纯苯产量有所下降。纯苯五大下游开工率变化有限，总体上下游加权开工率小幅下降。华东港口库存恢复去化趋势，库存中性偏高。石油苯利润低位下降，因供需偏弱处于低估值状态。

11月石油苯、加氢苯计划检修产能偏少，海外低价货源持续流入，整体供应压力处偏高水平。本周华东石油苯装置负荷提升，加氢苯部分停车装置重启，国内纯苯产量预计环比上升。终端需求偏弱，苯乙烯等装置预计维持低开工运行，下游消耗难有增长。

成本方面，市场预期预期OPEC+12月维持增产，但由于近期美委出现冲突可能性上升，国际油价有所上升。短期BZ2603预计随油价波动，技术上关注5430附近前低支撑与5640附近前高压力。

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