宏源期货：工业硅需求表现不及预期 多晶硅市场成交较为清淡

研报正文

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1. 河北省发改委与国家能源局华北监管局近日联合印发《河北省分布式光伏发电开发建设管理实施细则》，对分布式光伏并网管理作出明确规定。根据文件，依托公共机构建设的分布式光伏自发自用比例不得低于 30%，依托工商业厂房的不得低于50%。 新政明确，对于年自发自用电量低于规定比例的项目，其超比例上网电量结算部分将在次年由电网企业扣除，扣除的电费由全体工商业用户分享。

同时，文件对项目并网时效作出要求， 380伏及以下电压等级项目并网有效期为三个月，其他电压等级为六个月。 值得关注的是，政策为存量项目设置了过渡期。 2025年1月23日前已备案且在2025年5月1日前并网的项目仍按原政策执行;对于细则发布前已备案且在 2025年12月31日前并网的一般工商业分布式项目，不设自发自用电量比例要求。此举旨在保障政策平稳过渡，维护市场主体合理预期。

投资策略-工业硅

上一交易日工业硅不通氧553#(华东)平均价格较前日持平至 9,300元/吨，421#(华东)工业硅平均价格较前日持平至 9,700元/吨，期货主力合约收盘价较前一天下跌 2.79%至8,885元/吨。

基本面来看，进入十月，西南产区逐渐回归至枯水期高成本期，部分硅企停炉停产已于 10月底落地，开售那个显著下滑，云南地区仅剩一体化或有长单需求的企业在产，北方地区开炉稳中有增，增减相抵后，预计 11月工业硅产量降至40万吨以内;需求端来看，多晶硅企业虽维持减产态势，有机硅企业则多处于降负或检修状态，硅铝合金企业则按需采买，下游整体低位囤货意愿有限。

综合来看，硅市供需双弱，需求端好转有限，工业硅维持过剩格局，或将对盘面上方形成一定压制，关注 9,300-9,500元/吨压力位。后续持续关注产业政策变动及硅企生产动态。

【交易策略】区间操作。【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。

投资策略-多晶硅

N型致密料较前一天持平至51元/千克;N型复投料价格较前一天下跌0.10%至52.2元/千克;N型混包料价格较前一天持平至50.50元/千克;N型颗粒硅价格较前一天持平至50.5元/千克;期货主力合约收盘价较前一天下跌 4.19%至53,715元/吨。

供给端来看，硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计 10月产量仍有小幅提升，预计11月产量或有所下滑;需求端来看，多晶硅市场成交较为清淡，新增成交较少，下游对于高价资源抵触情绪较重，市场等待行业政策指引。

整体来看，因供给端扰动，多晶硅盘面再度上行，考虑下游补库意愿有限，现货继续抬涨压力较大，对盘面上方空间形成一定压制，前期多单注意利润保护。后续持续关注多晶硅平台落地情况及宏观情绪演变。

【交易策略】供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多。

【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。

工业硅 多晶硅