中衍期货：铁矿石受需求疲软主导 价格维持震荡偏弱

研报正文

从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1427.5万吨，环比减少52.1万吨;巴西发中国796.6万吨，环比增加47.6万吨。发运总量基本持平。

从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率88.61%，环比减少1.48%;日均铁水产量236.36万吨，环比减少3.54万吨，需求端小幅下降。

库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为13774万吨，环比增加87.89万吨。45港口日均疏港量320.16万吨，环比增加7.51万吨。进口铁矿石钢厂库存总量为8849.9万吨，环比减少229.33万吨。整体来看，铁矿库存小幅下降。

近期铁矿石期货价格自高位回落，市场呈现短期调整与长期预期转变交织的复杂格局。当前铁矿石市场正面临需求端的现实压力，作为全球最大钢铁生产国，中国国内钢厂受到环保限产和利润收缩的双重制约，采购意愿明显降低，终端需求特别是建筑活动相关的钢材消费显现疲软态势，这成为价格回调的直接推动因素。

与此同时，西芒杜铁矿项目的进展正在重塑市场长期预期。这个全球最大未开发铁矿已进入投产前准备阶段，预计首批货物即将发运。西芒杜的深远影响在于其巨大规模和优质品位，项目完全达产后将显著改变全球铁矿石供应格局。该项目的推进不仅从心理层面强化了市场看空情绪，更从未来供需平衡角度对价格形成压制。

综合来看，铁矿石市场短期受需求疲软主导，而西芒杜项目带来的长期供应增加预期则进一步强化了市场的谨慎态度。未来铁矿石价格走向将取决于终端需求的恢复力度与新增供应项目的实际进展，在多空因素交织下，市场预计将维持震荡偏弱格局。

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