兴业期货：沪铜或仍有上行驱动 沪镍矿端雨季支撑明确

研报正文

【沪铜】

强势美元施压铜价，美联储12月降息概率仍是市场关注焦点，但流动性宽松趋势不改，且中美经贸磋商向好，宏观氛围并未转差，而铜精矿供给偏紧预期持续存在，头部矿企不同程度下调四季度产量指引，基本面对铜价形成支撑，本轮阶段性回调后沪铜仍有上行驱动。

【沪铝】

昨日铝价早盘震荡小幅走弱，夜盘表现偏强。氧化铝继续维持在低位震荡。宏观方面，国内数据较为清淡，四季度政策加码预期延续。美国政府仍处于停摆状态，关注重新开门节奏，ADP就业数据超预期，美元指数维持在100上方运行。

氧化铝方面，现货价格仍继续下跌，供给过剩预期未变。沪铝方面，海内外供给端约束对价格支撑延续，高价对需求形成一定拖累，叠加下游环保限产等因素，去库节奏偏缓，但库存仍处较低水平。

综合来看，美元指数短期表现偏强，对有色金属板块均存在一定制约，关注宏观影响。供需方面，紧平衡格局延续，但短期新增驱动较为有限。氧化铝基本面空头格局未变，关注下方空间。

【沪镍】

镍上下游表现分化，菲律宾镍矿供应随矿区雨季到来有所收紧，矿端价格表现坚挺，为镍产业链提供成本支撑;冶炼端各环节产能充裕，不锈钢需求疲软带动镍铁继续走弱;新能源需求旺盛带动硫酸镍价格高位震荡;精炼镍过剩格局明确，海内外库存仍在累积。

宏观方面，美元指数重回100以上使有色板块整体承压，市场观望情绪较浓。综合来看，需求疲软、宏观情绪转弱带动镍价下探11.9-12万元左右的支撑位，但矿端雨季支撑较为明确，镍价向下突破动能不足，短期延续低位震荡。

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