兴业期货：螺纹期价维持区间震荡 铁矿石短期价格偏弱震荡

研报正文

【螺纹钢】

昨日现货价格止跌转涨，上海、杭州、广州分别涨10，现货成交回暖，低价成交较好，小样本建筑钢材贸易商日成交小幅升至11.03万吨。国内宏观相对平静，四季度增量政策已陆续下达，等待形成实物工作量。

钢联小样本，本周螺纹钢供需双降、延续缓慢去库的节奏。部分城市库显著偏高，去库压力显现。随着北方采暖季到来，国内高炉已进入减产阶段，考验高炉成本支撑力度。废钢日耗量下降速度偏慢，削弱高炉减产的影响。

目前下方支撑源于四季度宏观政策面偏积极，高炉原料供给端面临约束，以及钢厂原料冬储补库需求待释放。暂维持螺纹期价区间震荡的判断，近月及现货偏弱，远月相对偏强，预计01合约价格区间【3000，3200】。风险提示：宏观超预期。

【热卷】

昨日现货价格企稳反弹，上海稳，乐从涨10，现货成交边际改善，低价成交较好。国内宏观相对平静，增量政策已陆续下达，美国经济“衰退”的担忧隐现，市场风险偏好边际转弱。

钢联小样本，本周热卷供需双降，总库存不降反增，去库压力显性化。随着北方采暖季到来，国内高炉进入减产阶段，也将考验高炉成本的支撑力度。目前下方的支撑主要源于四季度宏观政策面偏积极、国内煤炭供给端约束、以及钢厂原料冬储补库待释放。仍维持热卷价格区间震荡的判断，01合约价格区间【3200，3400】。风险提示：宏观超预期。

【铁矿石】

四季度澳矿及非主流矿发运量同比增幅已明显扩大。考虑季末发运冲量、以及年底前西芒杜矿山投产的影响，预计11月-12月进口矿发运量易增难降。钢材去库压力显性化，叠加北方采暖季即将到来，国内高炉已进入减产阶段。

本周钢联样本高炉铁水日产环比减少2.14万吨至234.22万吨。供增需减，进口矿库存加速增加，钢厂与港口合计增库511.28万吨。不过，进入11月中下旬，钢厂原料冬储补库也将逐步启动。短期铁矿价格偏弱，向下考验区间下沿支撑力度，但四季度宽幅震荡概率仍相对更高，01合约价格区间【760，820】。期权策略优于期货策略，双卖胜率可能较高。风险提示：政策面超预期。

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