宏源期货：工业硅维持供需双弱 多晶硅等待行业政策指引

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1.11 月21日，北京市发展和改革委员会发布关于本市 2026年新能源增量项目机制电价竞价有关事项的通知，通知指出， 2026年新增纳入机制的电量规模为12亿千瓦时，本次风电、光伏竞价上限为 0.3598元/千瓦时。

2. 日前，国际能源署(IEA)发布的澳大利亚光伏应用报告显示， 2024年澳大利亚新增光伏装机5.2GW，全国总装机达到 40GW，其中分布式系统26.1GW、集中式系统13.4GW。其中，5MW及以上公用事业项目贡献2GW，而住宅、商业及工业屋顶光伏系统贡献

3.2GW。2024年的新增装机量已超过澳大利亚截至 2015年底的历史累计装机总量 5.1GW。

投资策略-工业硅

上一交易日工业硅不通氧553#(华东)平均价格较前日持平至 9,350元/吨，421#(华东)工业硅平均价格较前日下跌 0.51%至9,750元/ 吨，期货主力合约收盘价较前一天上涨 0.22%至8,960元/吨。

基本面来看，西南产区逐渐回归至枯水期高成本期，部分硅企停炉停产已于 10月底落地，硅企开工显著下滑，云南地区仅剩一体化或有长单需求的企业在产，北方地区开炉相对平稳，增减相抵后，预计 11月工业硅产量降至40万吨以内;需求端来看，多晶硅企业虽维持减产态势，有机硅企业达成联动减产机制，对工业硅需求或有减弱，硅铝合金企业则按需采买，下游整体低位囤货意愿有限。

综合来看，当前硅市维持供需双弱格局，加之本月期货仓单集中注销，硅价上方仍有压力，关注后续新仓单注册情况及硅企实际开工。

【交易策略】区间操作。

【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。

投资策略-多晶硅

N型致密料较前一天持平至51元/千克;N型复投料价格较前一天下跌0.10%至52.25元/千克;N型混包料价格较前一天持平至50.50元/千克;N型颗粒硅价格较前一天持平至50.5元/千克;期货主力合约收盘价较前一天上涨 2.65%至54,730元/吨。

供给端来看，硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计 10月产量仍有小幅提升，预计11月产量环比降至12万吨左右;需求端来看，多晶硅市场成交较为清淡，新增成交较少，下游对于高价资源抵触情绪较重，市场等待行业政策指引。

整体来看，下游补库意愿有限，现货继续抬涨压力较大，对盘面上方空间形成压制，前期多单注意利润保护。后续持续关注多晶硅平台落地情况及宏观情绪演变。

【交易策略】暂时观望。

【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。

工业硅 多晶硅