光大期货：尿素需求跟进情绪好转 玻璃市场情绪依旧积极

研报正文

一、研究观点

【尿素】

周四尿素现货市场普遍走高，主流地区现货价格多数有10~20元/吨的上调，山东、河南地区市场价格均为1650元/吨，日环比上涨20元/吨。

基本面来看，目前气头企业尚未大规模降负荷，尿素供应水平继续高位波动，昨日行业日产量20.34万吨，日环比维持稳定。需求端跟进情绪局部继续好转，现货产销率部分地区昨日仍维持100 %以上，但区域间差异有所加大，低成交地区产销率仅有20%~50%。

本周企业库存继续下降5.1%，上游企业及贸易商涨价心态浓厚，但当前产业心态偏谨慎，价格上涨后局部区域采购氛围有所转弱，因此后续现货高成交持续情况仍需关注。整体来看，短期尿素市场情绪延续偏强状态，期货价格短期也将继续偏强运行，关注需求持续情况、气头企业负荷变化、印标及国际市场扰动、商品市场整体情绪。

【纯碱】

周四纯碱现货市场报价维持稳定，贸易商环节报价跟随盘面情绪回暖，昨日沙河地区重碱送到价格 1146 元/吨，日环比上调 1 元/吨。供应来看，近期纯碱装置故障及短停现象增加，供应水平进一步下滑。本周纯碱行业开工率下滑 2.6 个百分点，纯碱产量下降 3.15%，企业库存继续下降 3.47%，中上游货源继续减量，支撑厂家挺价心态。

需求端表现分化，下游浮法及光伏玻璃产线近期冷修较多，压制纯碱刚需水平。另一方面，市场情绪回暖情况带动下中下游采购积极性提升。

整体来看，纯碱基本面指标本周继续回暖，期货盘面底部偏强运行为主，后续行情转势需要更多驱动兑现，关注纯碱生产水平及新产能出产品节奏、中下游采购情绪、宏观情绪及商品市场相关商品走势。

【玻璃】

周四及夜盘玻璃期货价格继续走强，但现货市场暂时仍偏弱。昨日国内浮法玻璃市场均价1090元/吨，日环比下降1元/吨。玻璃供应日内维持稳定，昨日行业在产日熔量维持在15.72万吨。市场核心交易逻辑仍在于后续产线冷修数量多，供应下降预期持续加强。

需求端情绪继续好转，主流地区现货成交氛围进一步攀升，昨日沙河、湖北地区产销分别提升至229%、174%，其余地区产销率也均维持100%以上。在中下游补库积极性提升的带动下，本周玻璃企业库存下降1.49%。玻璃刚需依旧偏弱，下游订单、开工及资金情况仍将限制玻璃需求高度，故后续高成交持续度需继续观察。

整体来看，玻璃市场情绪依旧积极，期货盘面日内延续反弹趋势，后期行情持续性需要更多驱动配合。关注玻璃产线变化、现货成交持续度、宏观情绪及商品市场相关品种走势。

二、市场信息

尿素

1、郑商所数据：11 月 27 日尿素期货仓单 7181 张，较上一交易日-209 张，有效预报 895 张。

2、隆众数据：11 月 27 日尿素行业日产 20.34 万吨，较上一工作日持平;较去年同期增加 1.13 万吨;今日开工率 84.10%，较去年同期 85.00%下降 0.9 个百分点。

3、11 月 27 日国内各地区小颗粒尿素现货价格(隆众;元/吨)：山东 1650，+20;河南 1650， +20;河北 1660，+10;安徽 1630，持平;江苏 1640，+20;山西 1520，+20。

4、隆众数据：截至 11 月 26 日的一周尿素企业库存 136.39 万吨，周-7.33 万吨，-5.10%。

纯碱 & 玻璃

1、郑商所数据：11 月 27 日纯碱期货仓单数量 5586 张，较上一交易日+876 张，有效预报 1019 张;玻璃期货仓单数量 0 张，较上一交易日无变化。

2、11 月 27 日纯碱现货价(隆众;元/吨)：华北轻碱 1250，重碱 1300;华中轻碱 1150，重碱 1250;华东轻碱 1200，重碱 1250;华南轻碱 1350，重碱 1400;西南轻碱 1250，重碱 1300;西北轻碱 930，重碱 930。

3、隆众数据：截至 11 月 27 日的一周，纯碱行业产能利用率 80.08%，周-2.6 个百分点;纯碱产量 69.81 吨，周-2.27 万吨，-3.15%。

4、隆众数据：截至 11 月 27 日纯碱厂家库存 158.74 万吨，较周一-2.83 万吨，-1.75%;较上周四-5,7 万吨，-3.47%。

5、隆众数据：11 月 27 日浮法玻璃市场均价 1090 元/吨，日环比-1 元/吨;行业日产量 15.72 万吨，日环比持平。

6、隆众数据：截至 11 月 27 日浮法玻璃样本企业总库存 6236.2 万重箱，环比-94.1 万重箱，环比-1.49%，同比+27.23%。折库存天数 27.5 天，较上周-0.2 天。

三、图表分析

玻璃 纯碱 尿素