华安期货：玻璃价格止跌回稳 碳酸锂维持宽幅震荡运行

研报正文

【纯碱玻璃】

昨日夜盘纯碱主力2601下跌0.26%，收盘1170，现货价格持稳为主；昨日夜盘玻璃主力2601上涨1.27%，现货价格止跌回稳。

核心逻辑

1.纯碱现实方面，由于产线降负，周产快速下滑，导致产销有所改善，但实际下游需求仍较为疲软，特别是两玻疲软导致重碱需求较差，基本面偏弱看待，价格承压判断。

2.玻璃现实方面，虽然产线有所降负，周产下滑，但库存仍是累库为主，基本符合此前判断，需求仍较为疲软，特别是在传统的竣工旺季，刚发布10月竣工数据仍较差，需求实在疲软，价格承压判断。

3.上行驱动关注估值方面，其一是商品整体或者化工板块估值回升带动，其二是能源价格上调带来的实际成本的提升。若无大幅改善供需情况出现，纯碱或将维持低位震荡走势。

4.当前市场矛盾不在基差，而在于资金端，价格下行伴随增仓，价格在成本线附近徘徊的背景下，“抄底”资金介入，资金博弈给市场带来更大波动。

市场展望：现实压制近月价格，整体持震荡偏弱观点。

【碳酸锂】

重要信息：

1. Mysteel数据显示，中国电池级碳酸锂市场价涨2300元/吨至9.47万元/吨，工业级碳酸锂市场价跌2300元/吨至9.325万元/吨。

2. 矿价集体上涨，澳大利亚产锂辉石精矿（5.5-6%Li2O）CIF价涨70美元/吨至1200美元/吨。

核心逻辑：

1. 下游采购支持现货成交，现货积极跟涨盘面。

2. 近期海外矿山高价出货意愿较强，需求方有采购需求，整体成交活跃。

3. 上游产能利用率高位持稳，8,9月碳酸锂产量也在历史高位。10月锂辉石、盐湖新产线于11月继续贡献增量。碳酸锂上下游库存水平去化速度加快，贸易商积极囤货。

4. 动力市场需求依旧稳健，小动力和消费市场表现良好，储能延续供需两旺。头部三元企业维持高开工率，20家磷酸铁锂大厂已达满产，中小厂逐步转为代工厂。

市场展望：基本面仍偏强，锂矿复产预期叠加交易所限仓措施推动盘面回落后，锂价如期在9-10万元/吨之间宽幅震荡运行。

【黄金/白银】

重要信息：

1、隔夜COMEX黄金期货涨0.45%报4196.10美元/盎司，COMEX白银期货涨4.13%报53.76美元/盎司。

2、美联储发布褐皮书显示，根据美联储12个辖区中的大部分报告，自上次报告以来，经济活动基本持平。整体前景基本未变，部分人士指出未来几个月经济活动放缓的风险加大。

3、美国上周初请失业金人数减少6000人至21.6万人，为4月中旬以来新低，低于预期值22.5万人。此前一周的续申请失业金人数小幅上升至196万人。

4、美国9月耐用品订单初值环比增0.5%，较前值修正后的3%明显放缓。

核心逻辑：

美国就业等经济指标偏弱，近期美联储多位官员释放鸽派信号，支持12月降息，增强市场对政策放松预期。地缘因素带来的避险情绪继续支撑金价。

市场展望：高位震荡

玻璃 纯碱 沪金 沪银 碳酸锂