宏源期货：俄乌谈判进程较为曲折 原油价格震荡偏弱运行

研报正文

【重要资讯】

1. 英媒：特朗普“施压”泽连斯基几日内回应和平提议 盼圣诞前达成协议

金十数据12月10日讯，据英国金融时报报道，听取了相关谈话简报的官员表示，特朗普的特使给了乌克兰总统泽连斯基几天时间，让他对一项拟议中的和平协议做出回应。该协议要求乌克兰接受领土损失，以换取未明确说明的美国安全保证。泽连斯基向其欧洲同行表示，在周六两个小时的通话中，他受到特朗普特使威特科夫和库什纳的压力，被迫迅速做出决定。

一位知情人士表示，特朗普希望在“圣诞节前”达成协议。官员们表示，泽连斯基告诉美国特使，在对华盛顿的提议做出反应之前，他需要时间与其他欧洲盟友进行磋商。基辅方面担心，如果美国在没有欧洲支持的情况下采取行动，这可能会破坏西方国家的团结。一名西方官员称，乌克兰方面处于两难境地，一方面是他们无法接受的领土要求，另一方面是他们无法拒绝的美国立场。

2. EIA上调今明两年美、布两油价格预期

金十数据12月10日讯，EIA短期能源展望报告：预计2025年布伦特原油价格为68.91美元/桶，此前预计为68.76美元/桶;预计2026年为55.08美元/桶，此前预计为54.92美元/桶。预计2025年WTI原油价格为65.32美元/桶，此前预期为65.15美元/桶;预计2026年WTI原油价格为51.42美元/桶，此前预期51.26为美元/桶。

【多空逻辑】

近两个交易日油价再度震荡走低，符合我们近期报告中短期油价或震荡偏弱的判断，波动率走低的情况下，油价同步走低仍是阻力最小的方向。原油市场短期的主要影响因素是地缘问题的发展：一是俄乌和谈，二是委内瑞拉。从特朗普政府的角度出发，其一直致力于用减少援助的方式对乌施压，用压低油价的方式对俄施压，促使双方回到谈判桌前，虽然当前各方利益诉求冲突较大，谈判进程较为曲折，但也不排除双方在美国的斡旋下，先达成一个框架性协议，然后再进行后续谈判，俄乌和谈的可能仍是当前油价面临的最大利空。

另一方面，若特朗普政府希望通过低油价保持对俄经济的压制，那么其激化委内瑞拉局势的可能性就不高。考虑到地缘局势不确定性仍然较高，而SC VIX指数处于相对低位，风险偏好较高的投资者建议可以关注做多期权波动率的机会

【交易策略】

关注做多期权波动率的机会。

【风险提示】

地缘局势的不确定性。