建信期货：基本面利好指引有限 工业硅期现库存仍在攀升

研报正文

一、行情回顾与展望

市场表现：工业硅期货价格震荡运行。Si2502 收盘价10580 元/吨,跌幅2.12%，成交量 160900 手，持仓量 114596 手，净增 1241 手。

现货价格：工业硅现货价格继续小幅下跌。四川 553 价格11000 元/吨，云南11150元/吨;421#四川价格 12200 元/吨，云南价格 11850 元/吨，内蒙古价格11800元/吨，新疆价格 11900 元/吨。

后市展望：基本面上，12 月以来供需都呈现减少趋势，月度测算差额减小，但期现库存仍在攀升，基本面利好指引有限。具体来看，西南产区季节性减产和北方环保检查带动周度产量继续下降，12 月月度产量已经下降至33 万吨，1月第1周产量下降至 7.1 万吨。

需求端，多晶硅 12 月月度产量仅有9.85 万吨，1月第1周产量仍在低位;有机硅月度需求量仍在 12 万吨左右，出口和铝合金料将保持平稳。工业硅周度期现库存总量继续攀升至 60 万吨以上，前仓单总量达到28万余吨，但较集中注销前的 34 万吨总量仍有一定差距，期现双弱形成负循环。基本面没有实质性改善，尽管盘面价格已经双双贴水现货及替补现货价格，但没有看见有效去库，资金空头预期一致，工业硅盘面仍保持弱势运行，预计1 月将逐步探底支撑。

风险因素：宏观政策刺激加码(多) 装置扩大减产规模(多)

二、行情要闻

01 月 07 日，广期所工业硅仓单 56570 手，较上一交易日增加477 手。

12 月 27 日，合盛硅业昭通水电硅循环经济项目40 万吨工业硅正式点火投产，标志着昭通打造“千亿元级绿色硅铝产业”迈出重大步伐，也意味着云南打造绿色水电硅材加工一体化重要基地取得新进展。

12 月 30 日晚，兴发集团(600141)发布公告，同意公司全资孙公司内蒙古兴发科技有限公司投资 14.95 亿元，建设 10 万吨/年工业硅项目。项目分两期建设，其中一期预计 2026 年上半年建成投产，二期计划2027 年底建成投产。项目建成并达产达效后，预计实现年销售收入14.4 亿元、净利润9032万元。

工业硅