华融融达期货：大贸与厂家执行联储联销 尿素或震荡偏强运行

研报正文

【市场动态】

1、国内尿素行情弱势运行，主流区域部分企业价格暂稳，部分则继续小幅松动，实际成交可谈。当前的价格水平，国内多数企业也进入亏损状态，基于此，跌势有所放缓，当前价格也吸引了下游的适量采购，尤其是农业方面成交有所增加，在部分企业短时出货好转的情况下，行情短时可能僵持波动运行。

2、品种总持仓323052手，减少710手。仓单6932张，无变化。

【基本面分析】

1、在供给收缩和需求改善支撑下，近期动力煤市场出现持续性小幅反弹。目前来看，随着动力煤价格持续小幅上涨，市场的悲观情绪在逐渐缓解，而后期还有两点利多因素值得关注，一是受冷空气影响，电煤日耗有望明显提升，二是供给收缩的预期将持续对近期市场形成支撑，因此预计短期内动力煤市场有望延续上行。

2、过去一周装置检修与复产交替，日产量小幅提升，下个周期预计1家企业计划停车检修，3-5家停车装置恢复生产，随着西南气头陆续复产，产量继续略增的概率较大。需求方面，复合肥除河北环保预警解除外，其他地区企业走货均不佳，故开工率出现下滑，对尿素刚需减少;随着价格的不断下跌，一定程度刺激贸易商补仓，随着春节临近，厂家积极预收订单，大贸也与厂家执行联储联销，苏皖地区的冬腊肥也会逐步推进，预计农业渠道的备肥环比增加。尿素企业总库存量155.08万吨，较上周增加2.58万吨，再创历史新高，各地涨跌不一。

3、多头主流逻辑：大贸与厂家执行联储联销，苏皖冬腊肥逐步推进。空头主流逻辑：高库存有待消化，气头计划恢复。

【总结】

1、观点：震荡偏强 2、核心逻辑： 1)苏皖冬腊肥逐步推进 2)大贸与厂家执行联储联销 3)高库存有待消化

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