建信期货：市场粮源供应依旧不减 玉米价格震荡反弹为主

研报正文

一、行情回顾与操作建议

玉米行情：

期货方面，9 日，玉米主力 2505 合约小幅高开后震荡走低，尾盘收阳，最高2237 吨，最低 2217 吨，收盘报 2230 吨，较上一个交易日涨0.13%，指数总持仓持仓量减少 12220 手至 2038668。现货方面，8 日，锦州港二等玉米平舱价2050元/吨，与前日相比，持平。

玉米点评：

现货方面，供给端，整体基层售粮较为积极，售粮进度依然偏快，市场供应保持相对宽松。替代品方面，小麦无替代优势，进口玉米停拍，进口大麦继续替代部分饲用玉米用量。

需求端，生猪存栏持续增长带动饲料需求向好，部分饲料企业进行年前备货，采购积极性或有提升。深加工企业加工利润尚可，开机高位盘整，或缓慢建库，收购意愿或略有提升。库存方面，港口库存维持高位，春节前下游逐步备库，贸易主体建库意愿增加，终端需求企业整体库存水平也呈现增加的态势。

综上，需求有稳中向好，下游企业或逐步增加库存，市场粮源供应依旧不减，玉米价格整体震荡反弹为主。期货方面，2505 合约短期或震荡反弹为主。

二、行业要闻

1 月 8 日，巴西国家商品供应公司表示，截至2025 年1 月5 日，2024/25年度首季玉米播种完成 83.7%，一周前 80.8%，去年/同期84.3%。首季玉米收获进度为 1.1%，上周 0.2%，去年/同期 4.2%。头号产区南里奥格兰德州的玉米收获进度为 4%，一周前 1%，去年同期 16%。12 月12 日巴西国家商品供应公司预计 2024/25 年度巴西玉米总产量达到1.19633 亿吨，同比增长3.4%。

其中首季玉米产量预计为 2261 万吨，较上月调低19 万吨，同比减少1.5%;二季玉米产量预计为 9463 万吨，和上月预测持平，同比增长4.8%。CONAB预计 2024/25 年度巴西玉米出口量估计为 3400 万吨，和上月预测持平，低于上年的 3600 万吨，将是 2020/21 年度以来的最低出口量。

1 月 8 日消息，周二，美国玉米现货市场上涨。分析师们预计美国农业部可能略微调低美国玉米产量和期末库存。周二，美湾1 月船期的2 号黄玉米现货报价为每蒲 5.265 美元，比上一交易日上涨0.25 美分。路易斯安那湾的基差是比 CBOT 的 3 月玉米期价高出 66 到 71 美分。

周二，伊利诺伊州中部地区玉米加工厂收购二号黄玉米的报价平均为每蒲4.55 美元，比上一交易日上涨 0.25 美分。基差报价是比 CBOT 的 3 月玉米高4 美分到低13 美分不等。周二，芝加哥期货交易所玉米期货上涨，2025 年3 月玉米期约收高0.25美分，报收 458 美分/蒲;3 月玉米收高 0.5 美分，报465.75 美分/蒲。

1 月 8 日，南北港口玉米价格基本稳定，锦州港地区水分15%容重720的玉米报价 1990-2020 元/吨，水分 15%玉米平舱价2040-2050 元/吨，与昨日持平。鲅鱼圈港地区水分 15%容重 720 的玉米报价 1990-2020 元/吨，水分15%玉米平舱价 2040-2050 元/吨，与昨日持平。广东蛇口港地区水分15%玉米散粮成交价 2160-2170 元/吨：一级玉米报价 2220-2240 元/吨，与昨日持平。

三、数据概览

玉米