华融融达期货：供需双弱格局下 双硅价格低位宽幅震荡

研报正文

【硅铁】

【基本面分析】

1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料750-800元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮1050-1090元/吨暂稳，12月电价青海上涨2分，陕西、甘肃及宁夏变动不大，内蒙下周结算。

2、硅铁现货：硅铁价格维持稳定，72硅铁自然块5850-6050元/吨现金含税出厂，75硅铁6250-6350元/吨现金含税出厂，内蒙和甘肃报价有上调。1月钢招正在进行中，近期河钢定价博弈中盘面走高，厂家挺价情绪升温，且有逼仓消息传出，关注河钢定价。

3、仓单变化：硅铁仓单11375张环比上个交易日增加2235张，预报1118张环比减735张，仓单和预报合计62465吨环比增加7500吨，套保上增量明显。

【技术分析】

文华商品指数涨0.68%收在168.17，资金净流入15.75亿。黑色系涨跌分化，硅铁主力合约6378涨0.89%，资金流入3119万，增仓4635手，结算价6370。技术上，日K线收小阳线，KDJ线向上发散，1小时K线略有压力，日线级别反弹信号还在，短期关注60日均线附近压力。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口弱支撑和60周均线附近压力。

2、核心逻辑：

1)兰炭仍有降价空间，青海硅铁成本上移，宁夏内蒙盈亏平衡线;

2)供需双弱中需求减量更明显，盘面套保利润修复，关注宁夏复产计划;

3)河钢1月招采价格博弈，盘面波动率扩大。

【锰硅】

【基本面分析】

1、锰矿：2月期矿报价逐步出炉，South32最新2025年2月南非半碳酸块典型值Mn36.9%报盘4.05美元/吨度环比上月持平;南非中铁报价4.15美元/吨度。联合矿业2月对华Mn>46% Fe< 6% Si02<18%澳块报4.6美元/吨度，环比上涨0.2美元/吨度。

2、锰硅现货：6517锰硅现货北方报价5800-6100元/吨现金含税出厂，南方报5900-6200元/吨现金含税出厂，报价混乱。据铁合金在线消息，根据部分康密劳矿山的长协客户反馈，2月对我国发运量将对比常量减半甚至以上，现阶段南北港口加蓬货源高度集中，现货主流持货商嘉能可上调天津港加蓬块报价至43，探涨意愿较强，年前预估港口货源流通将进一步收紧。目前锰硅供需基本面的影响轻微，盘面减仓反弹引发资金恐慌情绪，担心锰矿会故伎重演，预计现货报价将混乱，关注锰矿事件的发酵情绪对产业链的影响。

3、仓单变化：锰硅仓单80195张较上个交易日增加440张，仓单预报3145张较上个交易日减少1045张，仓单和预报合计416700吨环比减少3040吨，仓单库存持续增加中，市场标准化程度较高。

【技术分析】

锰硅主力收于6286涨3.70%，资金流出2964万，减仓17491手，盘面快速升水。技术上，日K线收大阳线，KDJ线金叉后向上发散，1小时K线直线拉升，减仓反弹为主。盘面异动，关注资金情绪变化。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡，继续关注整数关口弱支撑和60周均线附近压力。

2、核心逻辑：

1)2月期矿报价上调0.2美金/吨度，矿商报涨，市场情绪慌乱，产业亏损或扩大;

2)锰硅供强需弱，厂家降库，交割库存持续回升，钢厂库存回升，特殊需求交付中;

3)锰矿故事又开始了，波动率扩大，关注情绪发酵的持续性。

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