华创期货：棕榈油震荡偏弱运行 豆粕或以震荡偏多运行为主

研报正文

【棉花】

逻辑：

周四，棉花期货主力合约CF2505收盘报价13600元/吨，较前一交易日结算价上涨45元/吨，涨幅0.33%。

棉花现货价格稳中有涨，国内棉花整体供应宽松，下游纺织企业的开工率逐渐下滑，需求表现一般。持仓方面，1月16日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2505合约多单持仓约43.99万手，空单持仓约46.21万手，多空比约为0.95，净多持仓约为-2.22万手。结合盘面来看，期价重心逐步上移，但未形成有效突破，短期或可等待机会逢低短多。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢低短多。

【棕榈油】

逻辑：

周四，棕榈油期货主力合约P2505收盘报价8344元/吨，较前一交易日结算价下跌254元/吨，跌幅2.95%。

现货方面，据钢联数据显示，周四国内24度棕榈油日度均价较前一交易日下跌157元/吨;截至1月10日当周，国内棕榈油库存为50.12万吨，较前一周降低0.05万吨，降幅0.1%。MPOB最新月报偏中性;印尼B40政策延迟推行，使得市场多头情绪减弱，2024年12月中旬以来，期价重心明显下移，结合盘面看，期价破位下行，短期或震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以反弹做空为主。

【豆粕】

逻辑：

周四，豆粕期货主力合约M2505收盘报价2761元/吨，较前一交易日结算价上涨5元/吨，涨幅0.18%。

基本面来看，国内方面，大豆库存偏高，但豆粕库存较低，且临近春节，下游养殖企业或有节前备货需求，市场情绪好转。国际方面，USDA下调世界大豆产量，豆粕多头活跃。但是油脂整体偏空，拖累饲料端市场情绪。综合分析，豆粕近期或以震荡偏多运行为主。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

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