五矿期货：近期原糖价格持续走弱 国内糖价跟随外盘下跌

研报正文

【重点资讯】

周三郑州白糖期货价格偏弱震荡，郑糖5月合约收盘价报5757元/吨，较之前一交易日下跌41元/吨，或0.71%。现货方面，广西制糖集团报价区间为5920-6030元/吨，报价下调10-20元/吨。云南制糖集团报价区间为5890-5930元/吨，报价下调10元/吨。主流加工糖集团报价区间为6330-6770元/吨，部分报价下调20元/吨。广西现货-郑糖主力合约(sr2505)基差163元/吨;加工糖-广西糖价差440元/吨。

消息方面，巴西甘蔗技术中心(CTC)发布的数据显示，巴西中南部地区在12月完成了2024/25年度的甘蔗收割工作，平均单产较前一年度下降10.8%。2024/25年度的平均单产为每公顷78吨，而2023/24年度为每公顷87.5吨。巴西中南部地区在2024年经历了有记录以来最严重的干旱之一，大火烧毁了巴西最大的产糖州圣保罗数千公顷的农田。但2024/25年度的甘蔗平均单产较过去十个年度的平均水平高出1.4吨。

【交易策略】

受中国暂停进口泰国糖浆、预拌粉，和印度允许出口100万吨糖影响，近期原糖价格持续走弱，国内糖价跟随外盘下跌。但广西持续干旱，以及提前收榨引发市场对产量的担忧，广西糖产量有调减的可能，使得目前糖价表现内强外弱。总体而言中长期全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。

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