兴业期货：螺纹钢价格震荡偏强运行 铁矿石高炉复产驱动较强

研报正文

【螺纹钢】

钢联数据，截至本周四螺纹周产量环比增加6.13万吨至183.8万吨，周度表需环比增加123.8万吨至131.55万吨，总库存环比增加52.25万吨至705.38万吨，较去年农历同期减少351.38万吨。春节假期的两周螺纹总体累库速度可控，库存绝对值明显偏低。

节后钢厂复产方向明确，炉料价格支撑增强，成本重心上移。唯一不确定性在于终端需求的恢复速度。根据百年建筑网调研，截至初十，建筑工地复工率、劳务上岗率、资金到位率均偏低，须关注后续复工节奏。预计短期螺纹价格震荡偏强运行的概率提高。

【热卷】

钢联数据，截至本周四热卷周产量环比微增0.7万吨至324.13万吨，周度表观消费量环比增加27.08万吨至298.41万吨，总库存环比增加25.72万吨至414.33万吨，较去年农历同期增加25.83万吨。

随着高炉复产，以及铁水供应板材比例上升，热卷供给维持高位，库存绝对值与去年同期接近，但需求回升，使得节后首周累库速度已有所放缓。此外，节后高炉复产，炉料价格支撑增强，成本重心上移。预计短期热卷价格震荡偏强的概率提高，但仍相对弱于螺纹。

【铁矿石】

2月份铁矿石供减需增的季节性规律较为突出。钢厂盈利改善，钢材总库存偏低，高炉复产驱动较强，本周铁水日产已增至228.44万吨。

假期期间钢厂铁矿库存大量消耗，节后钢厂对进口矿的采购势必将增加。港口进口矿到港量处于季节性下行阶段，前5周47港进口矿累计到港量同比减少1577.4万吨。2月份随着高炉复产、钢厂采购增加，进口矿疏港量大概率将触底回升，港口进口矿库存或将下降。预计铁矿5月合约将震荡偏强运行。

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