华融融达期货：尿素供需宽松在扩大 价格承压稳中偏弱运行

研报正文

【市场动态】

1、国内尿素企业报盘继续小涨，区域性交易有所差异，东北、山西活跃度尚可，下游适当跟进。当前市场情绪尚维持着回暖趋势，尿素企业订单支撑下，报盘比较坚挺。不过相较于供给来说，需求的弹性较大，下游根据价格水平调整备肥节奏，在节前已超前备肥的情况下，接货或有放缓。

2、品种总持仓303303手，增加450手。仓单9261张，减少53张。

【基本面分析】

1、长假结束后，动力煤供给快速恢复，而需求则相对偏缓，中上游环节库存压力上升，市场供需宽松程度在扩大，价格承压稳中偏弱运行。

2、周内2家企业故障检修，2家恢复，开工率和日产量小幅下降，但同比仍处于高位，未来短期内暂无新增检修计划，不过不排除故障短停，2家停车装置恢复生产，日产量预计稳定。需求方面，复合肥多数区域企业开工稳定或有提升，现已进入春季肥集中发运期，伴随刚需释放，企业生产积极性提升，预计产能利用率继续走高;板材等工业逐步复工，环比需求向好;

随着气温的回升，农业备肥增加，另外东北区域对大颗粒的采购积极性也同步提升，但下游也会根据价格水平调整备肥节奏，在节前已超前备肥的情况下，接货或有放缓。中国尿素企业总库存量166.94万吨，较上周减少7.65万吨，随着元宵节后复合肥及工业需求增加，库存预计继续小幅下降，但同比仍处于高位。

3、多头主流逻辑：复合肥及工业需求逐步增加。空头主流逻辑：高库存有待消化，日产量高位稳定。

【总结】

1、观点：震荡 2、核心逻辑： 1)高库存有待消化 2)日产量高位稳定 3)复合肥及工业需求逐步增加

尿素