信达期货：白糖工业库存季节性增加 棉花市场活跃度增强

研报正文

【白糖】

 甜菜糖厂陆续开始榨糖，而甘蔗糖厂正处于压榨的高峰期。根据中国糖业协会的统计数据，截至 2025 年 1 月底，全国累计产糖达到749万吨，同比增加了 163 万吨;累计销糖为 374 万吨，同比增加62万吨;销售进度相比去年同期有所放缓。

随着新糖的集中上市，工业库存季节性增加，食糖的现货供应相对充足，国内糖价保持在弱势震荡的状态。后续需关注天气对压榨进度、甘蔗种植及出苗情况的影响。

 【棉花】

 截至 2 月 6 日，全国棉花销售率达到了40.6%，比去年同期上升了4.7 个百分点，较过去四年的平均水平提高了1.1 个百分点。随着节后纺织企业逐步恢复生产，以及“金三银四”传统旺季的到来，市场活跃度预计将有所增强。短期郑棉观望为主。

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