安粮期货：碳酸锂价格上涨动力不足 铁矿石价格维持弱势局面

研报正文

【沪铜】

现货信息：上海 1#电解铜价格 77210-77450，涨 175，贴 140-贴 80，进口铜矿指数-10.8，跌 2.13

市场分析：美经济数据反复超出或低于预期，引发市场较大波动不确定性，在此背景下联储暂停降息行为以观察更多线索，长远看，2025 年的话题定性可能是降息结束的路径，注重这一长期逻辑的演绎;另一方面，国内央行、证监会、财政、民企会议等政策持续发力给予市场较强预期，有利整体市场情绪预期回暖，站在产业角度看，原料冲击扰动绝对水平依旧较为极端，矿产问题还未有彻底解决，当前依旧处在季节性累库兑现的时间窗口内，留意当前现实和预期的博弈，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

参考观点：铜价回踩收敛压力线反弹，建议继续以此作为多空防御线。

【碳酸锂】

现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报 76100(-150)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报 74400 元/吨，电碳与工碳价差为 1700(-150)元/吨。

市场分析：原料方面锂矿价格保持强劲，且锂矿库存持续下滑，市场缺货叠加利润倒挂，使矿商的挺价意愿进一步增强;供给方面，节后部分锂盐大厂复产，开工率逐步提高，碳酸锂整体产量上升，增量存超预期可能;而需求方面，当前终端消费正值传统淡季，市场需求疲软，新能源汽车销量仍受季节波动影响，同比虽涨，但环比降幅明显，2 月销量或进一步下滑。

库存方面：冶炼厂连续两周大幅补库。周度库存为 109333(+1647)实物吨，其中冶炼厂库存 39107(+2132)实物吨，下游库存 30915(-1005)实物吨，其他环节库存39311(+520)实物吨。总体来看，短期内碳酸锂价格上涨动力不足，而原料端支撑较强，锂价或区间震荡，投资者区间操作为主。后续需密切关注供给端复产进度及需求端复苏情况。

参考观点：碳酸锂 2505 合约或区间震荡，区间操作为主。

【铁矿石】

现货信息：铁矿普氏指数 109.5，青岛 PB(61.5)粉 832，澳洲粉矿62%Fe831。

市场分析：市场供需双弱，钢厂利润长期亏损幅度收缩，增产积极性不明显。后续随着稳增长政策措施发力显效，国内经济持续回升向好，宏观强预期提振市场信心，铁矿价格或将维持现阶段的弱势局面。进口铁矿价格也面临政策管控效果逐步显现，后续还应时刻关注政策端消息对铁矿价格的影响。

国内港口铁矿到港量本周由上周 1877.5 吨增加至2230.9万吨，铁矿石全球发运量由上周 2334.9 万吨降低至 1688.2 万吨，供给收缩;上周45 港口总库存水平从 15367.68 万吨增加至 15392.53 万吨，钢厂库存从 9464.74 万吨降低至9142.81万吨。

参考观点：铁矿 2505 短期以震荡偏强为主，提示交易者谨慎投资风险。

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