国信期货：碳酸锂过剩格局预期仍未扭转 贵金属受风险溢价支撑

研报正文

【碳酸锂】

周四，碳酸锂盘面震荡运行，收于81950元/吨，下跌0.67%。现货价格方面，据SMM显示，碳酸锂(99.5%电池级/国产)报7.94万元/吨，上涨350元，工电碳价差缩小。

利润驱动下生产端复产情绪促使市场对于碳酸锂中长期过剩格局的预期并未扭转，但同时下游刚需见顶仍等待确认，需警惕高持仓下盘面大幅波动的风险。操作建议谨慎参与，生产企业可依据自身情况择机锁定生产利润。

【贵金属】

周四，内盘金银收涨。沪金主力合约收于617.7元/克，上涨1.07%，沪银主力合约收于7840元/千克，上涨0.65%。

周四，截至北京时间15:00，美元指数下跌。美联储的鲍曼表示，美联储应在货币政策上采取谨慎态度，并称通胀进展似乎停滞。库克表示随着时间推移美联储将利率降至更中性的立场可能是合适的。短期俄乌冲突面临升级威胁、风险溢价支撑金价，操作建议震荡思路对待，警惕大幅波动风险。

【铝、氧化铝】

周四，沪铝震荡偏强。现货方面，A00铝锭现货价华东20700，跌90;华南20610，跌80;中原20640，跌100(单位：元/吨)，中原市场环保预警再起，情绪偏谨慎，华东及华南市场成交尚可。

据SMM数据，截至11月21日，铝锭库存为53.9万吨，较11月14日下降2.6万吨，铝棒库存为10.35万吨，较11月14日增加0.69万吨。考虑到电解铝冶炼成本仍在上涨中，底部支撑或有所抬高。关注供应端产能运行情况，预计沪铝震荡调整，以震荡思路对待。

周四，氧化铝震荡偏强。据SMM数据，截至11月21日，氧化铝现货价格为5673元/吨，较上一交易日上涨14元/吨，现货价格涨势稍有放缓。氧化铝出口盈利窗口持续打开，对国产氧化铝的需求和价格都形成支撑。

在四季度氧化铝供应干扰频发，新产能释放预期不足，以及内外需支撑较强的情况下，氧化铝期货近月合约价格在高位支撑较强。预计氧化铝期货将维持近强远弱结构，关注合约月间差变化带来的机会，主力合约或背靠5200元/吨，向上在5600元/吨遇到一定阻力。

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