宏源期货：PTA基本面情况较为乏味 瓶片市场交投气氛偏淡

研报正文

装置信息

英力士(珠海)110万吨PTA装置12月2日起检修3周左右。

【重要资讯】

国际能源署(IEA)预测，到2025年，全球石油供应过剩将超过100万桶/日，需求预期疲软还是令油价承压。期短流程效益压缩后，工厂外采MX维持负荷积极性受限，供应压力较前期可能缓解。

虽然 PX的成本支撑有所加强，但自身供应宽松叠加产业链终端需求不佳，价格上行阻力较大。现货流通量受到当前正在进行的长约商谈结果的影响，如若收紧，PX的下跌空间将被限制。

12.02日PX CFR中国价格为816美元/吨，国内PX开工负荷处于高位，需求端华南一套110万吨PTA装置计划内停车，然主力商谈货源移至2月份船货，近弱远强结构延续。短期内，宏观消息和原油对PX的影响占据主导，价格将偏弱运行。

隔夜原油下跌，对PTA成本支撑下移;早间PTA行情下跌，但是伴随着化工商品市场普涨引发共振， PTA收复早间跌幅，日内PTA微幅上涨。后市累库预期下，现货市场流通性或显宽裕，现货基差预计承压。

11月整体来看，PTA价格在成本支撑下有所上行，但随着地缘风险溢价的回吐，涨幅逐渐收窄。目前基本面情况较为乏味，自身供应充足，短期内不会轻易变化。

聚酯方面，龙头企业有减产计划，但库存有累库预期，供应短期内仍充裕。终端工厂涤纶长丝备货热情不高，原料备货量多在7-10 天，少数备货量较多在25-30天。综合来看，成本和宏观情绪仍是当前主导PTA走势的关键因素。

聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6080-6150元/吨，均价较上一交易日上涨15元/吨。原料PTA及瓶片期货价格震荡上行，瓶片供应端报盘稳涨互现，午后部分报盘上调，需求端谨跟进，市场商谈气氛偏清淡，市场重心窄幅上涨。瓶片供应端部分装置如期检修，行业开工下降，短期内市场货源供应较充足。下游终端谨慎跟进，市场交投气氛偏淡。成本定价逻辑继续运行，出口关注集装箱及海运费的变化。

【交易策略】

前一交易日，TA继续窄幅整理，2501合约以4806元/吨(0.46%)收盘，日内成交量57.37万手;PX 跟随原油变动，2501合约以6686元/吨(-0.18%)收盘，日内成交量8.04万手;PR在供应端检修影响下有所上行，2503合约以6198元/吨(0.94%)收盘，日内成交量8961手。

隔夜原油市场，市场等待延期举行的欧佩克及其减产同盟国会议，对中国强劲制造业指数的乐观情绪在很大程度上被对美联储在12月会议上不会再次降息的担忧所抵消，欧美原油期货放弃早盘涨势而趋稳。隔夜原油近期宽幅波动，聚酯商品将跟随成本变化。预计PX维持震荡，PTA将维持震荡，PR将维持震荡。

PTA