建信期货：新粮上市增加利空市场心态 玉米价格延续承压运行

研报正文

一、行情回顾与操作建议

玉米行情：

期货方面，22 日，玉米主力 2501 合约小幅高开后震荡走低，尾盘收阴，最高 2215 吨，最低 2188 吨，收盘报 2190 吨，较上一个交易日跌0.27%，持仓量减少 22056 手至 863690 手。现货方面，21 日，锦州港二等玉米平舱价2180元/吨，与前日相比，持平。

玉米点评：现货方面，供给端，产区贸易商或继续出售陈粮，新季玉米上市量持续增加，供应充足。替代品方面，小麦价格维持低位盘整，小麦、进口玉米及大麦在饲料生产中的使用替代部分饲用玉米用量，拖累玉米价格。

需求端，饲料企业饲用需求略有回暖，但难有明显增量，采购心态谨慎，维持滚动补库;深加工企业开机率稍有提升，但以按需收购为主，到货增加后或下调收购价格。库存方面，港口及饲料企业库存去化明显。

综上，新粮上市不断增加利空市场心态，而需求增量有限，目前价格处于新作种植成本之下，玉米价格继续承压运行、磨底震荡为主。期货方面，2501 合约小幅升水现货，或跟随现货承压运行、磨底震荡为主。

二、行业要闻

11 月 22 日，南北港口玉米价格小幅下跌， 锦州港地区水分15%容重720的玉米报价 2100-2110 元/吨，水分 15%玉米平舱价2160-2170 元/吨，较昨日下跌 10 元/吨。鲅鱼圈港地区水分 15%容重 720 的玉米报价2100-2110元/吨，水分 15%玉米平舱价 2160-2170 元/吨，较昨日下跌10 元/吨。广东蛇口港地区水分 15%玉米散粮成交价 2290-2310 元/吨，一级玉米报价2340-2360元/吨，与昨日持平。

东北产地基层主体售粮积极性减弱，北方港口晨间集港量约 4 万吨左右，作业轮船 4 艘，港库同比处高位水平，压制现货价格小幅走弱。南方港口饲料企业执行合同提货为主，受预期到船增多及跌价行情影响，整体继续采购意愿不高。

外媒 11 月 22 日消息，美国玉米现货价格下跌，因为南美天气良好，以及在新任总统特朗普执政下，美国农产品出口前景不确定。周四美国农业部报告称，美国玉米净出口销售量为 1，494,600 吨，低于预期。在美湾，12月船期的 2 号黄玉米现货报价为每蒲 5.1175 美元，相当于每吨201.5 美元，比上一交易日下跌 3.5 美分/蒲。

路易斯安那湾的基差是比cB0r 的12 月玉米期价高出 81 到 89 美分。在伊利诺伊州的中部地区，玉米加工厂收购二号黄玉米的报价平均为每蒲4.2525美元，比上个交易日下跌3.5美分;基差报价比CB0T12月玉米期价高出 10 美分到低 12 美分不等。

华盛顿 11 月 22 日消息，美国农业部周度出口销售报告显示，上周美国玉米销售步伐有所放慢，使得同比增幅缩窄，但是目前的出口销售步伐仍然超过实现美国农业部出口目标所需的速度。截止到2024 年11 月14 日，2024/25年度美国对中国玉米出口装船量为 1 万吨，去年同期为80 万吨。

2024/25年度迄今，美国对华玉米销售总量为 2.6 万吨，同比降低97.4%。2024/25年度美国玉米销售总量达到 3140 万吨，比去年同期提高39.3%。美国农业部在11月份供需报告里预计 2024/25 年度中国玉米进口量预计为1600 万吨，低于上月预测的 1900 万吨，也低于 2023/24 年度的 2350 万吨。美国农业部11月份预测 2024/25 年度美国玉米出口量预计为 5906 万吨，和上月预测持平，比2023/24 年度的 5823 万吨提高 1.4%。

三、数据概览

玉米