恒泰期货：生猪出栏逐步减少 价格回落空间或有限

研报正文

存栏：

样本企业10月生猪总存栏量3507.854头，环比增加0.23%，能繁母猪存栏量4062万头，环比增加0.4%。

出栏：

商品猪10月出栏量973.09万头，环比增加8%，本周商品猪出栏体重123.82公斤/头，环比持平，供给边际增加。

屠宰：

本周样本屠宰企业开工率31.37%，环比上升2.65%，屠宰企业鲜销率91.57%，环比上升0.02%，屠宰企业库容率17.05%，环比减少0.04%，需求边际增加。

利润：

本周自繁自养利润331.45元/头，外购仔猪利润61.49元/头，养殖利润持续下跌，目前猪粮比价7.6：1，屠宰利润-30.7元/头，屠宰利润亏损。

基差：

本周生猪主力合约基差745，基差较上周走弱。

行业动态：农业部：9月末全国能繁母猪猪存栏量4062万头，环比略有上升。

观点：

综上所述，基本面驱动转弱，其他驱动因素方面四季度对应产能是4083万头，同比-6.48%。即未来整体生猪出栏逐步减少，给猪价带来支撑，猪价回落空间有限。多视角考虑，我们预判后市企稳反弹。

操作建议：

逢低做多。

风险点：

产业政策、疫情扰动等

二、市场价格及行业动态

2.1现货市场：本周国内生猪现货价格较上周小幅回升，截至11月22日，全国生猪均价16.29元/公斤，较上周上涨0.06元。

2.2期货市场：本周生猪期货止跌企稳，截至11月22日，主力合约2501报收15545元，较上周上涨325，基差走弱。

2.3行业动态：供应方面来看，月度计划环比小增。

生猪