宝城期货：沪铜产业支撑较强 沪铝低库存给予支撑

研报正文

核心观点

【沪铜】

铜主力期价昨日夜盘在 7.4 万上方振幅震荡，日内早盘跳水后围绕 7.38 万一线震荡。本周市场避险情绪缓和，美元和金价均高位大幅回落。在地缘政治打压下，铜价并未跌破前期低点，这反映了目前产业支撑较强，Mysteel 数据显示本周一社库周去化 2.35 万吨。若地缘政治缓和，期价有望走强;若持续紧张，则期价偏向于震荡，关注前期低点支撑。

【沪铝】

铝主力期价昨日夜盘偏强震荡，日内偏弱震荡。供应端，铝土矿偏紧，海外氧化铝供应偏紧，氧化铝维持强势，从成本端利好铝价;但短期氧化铝从技术上有双顶的趋势，利空铝价。国内电解铝库存已处于往年低位，低库存给予期价支撑。短期持续关注 60 日均线支撑。

【沪镍】

镍主力期价昨日夜盘冲高，早盘跳水后日内偏弱震荡，持仓量持续下降。就镍自身基本面而言，近年来长期纯镍过剩使其常作为有色板块中的空头配置，在有色承压下行的情况下，镍价通常增仓下行。而在有色板块整体回升时，镍通常会呈现减仓反弹，这主要是前期空头了结意愿较强。本周国内情绪回暖，有色普涨，前期空头了结推升镍价，后续持续关注前高技术压力。

1. 产业动态

铜

11 月 25 日，Aldebaran Resources 宣布，在过去几年为扩大矿床规模而钻探近 63,000 米后，其位于阿根廷圣胡安的 Altar 铜金项目的资源量大幅增加。总测量和指示资源量为 24 亿吨，铜品位 0.42%，金品位 0.07 克/吨，银品位 1.22 克/吨，钼品位 42ppm。资源量是之前 2021 年资源估计量的两倍。含铜量也接近翻番，达到 220 亿磅，而所含黄金则增长 48%，达到 510 万盎司。

镍

11 月 26 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2412 合约。金川电解主流升贴水+3200 元/吨，价格 130980 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水-50 元/吨，价格 127730 元/吨;挪威镍主流升贴水+2900 元/吨，价格 130680 元/吨;镍豆主流升贴水-500 元/吨，价格 127280 元/吨。

2. 相关图表

沪铜 沪铝 沪镍