建信期货：国内政策窗口临近 沪锌价格或易涨难跌

研报正文

一、 行情回顾

沪锌冲高回落，早盘冲高 26315 元/吨，午后家加速回撤，截至午盘收盘，主力合约 01 收于 25355 元/吨，跌 210，跌幅 0.82%，放量减仓，持仓减5728手至 158017 手，仓单减 904 吨至 35202 吨。

LME 锌库存连续两日累计录增1.3 万吨至 26.86 万吨，0-3B5.20，单日注销仓单占比40%。基本面矿端锭端偏紧未有变化，11 月下旬进口窗口关闭，现货进口亏损幅度走阔，进口货源补充有限，国内七地库存持续录减至 10.82 万吨，呈现低供应低库存格局。

黑色板块走低叠加抢出口带动整体初级消费领域开工回暖，下游采买增加，然北方频繁环保减产限制镀锌开工上行，临近年末国内政策窗口临近，沪锌易涨难跌。短期急涨急跌行情，日内成交数据来看，午后放量下跌，品种换手率高，短线流动性放大，前 20 席位多减空增，净空头增4845 手，晚间关注资金动态，关注 2.50、2.48 关口。

二、 行业要闻

1. 2024 年 11 月 28 日 0#锌主流成交价集中在25860~26135 元/吨，双燕成交于 26070~25335 元/吨，1#锌主流成交于 25790~26065 元/吨。早盘市场对下月票均价贴水 20~贴水 10 元/吨附近，跟盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对 2412 合约升水 90~100 元/吨附近，高价品牌双燕对2412合约报价升水 300 元/吨，会泽对 2412 合约报价升水270 元/吨。

2. 宁波市场主流品牌 0#锌成交价在 0#锌成交价在25900~26165 元/吨左右，宁波常规品牌对 2412 合约报价升水 130 元/吨，对上海现货升水30元/吨报价，宁波地区主流对 2412 合约进行报价。第一时间段，永昌对2412合约报价升水 130 元/吨;第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。

3. 广东 0#锌主流成交于 0#锌主流成交于 25780~26090 元/吨，主流品牌对2501 合约报价升水 500~510 元/吨，对上海现货贴水90 元/吨，沪粤价差扩大。第一时间持货商对麒麟、蒙自、兰锌、飞龙升水500~510元/吨，锌价涨幅较大，下游畏高刚需采买补库，贸易商出货艰难。

4. 天津市场 0#锌锭主流成交于 25800~25970 元/吨，紫金成交于25870~26010元/吨，1#锌锭成交于 25650~25760 元/吨附近，葫芦岛报在29330元/吨，0#锌普通对 2412 合约报升水 30~100 元/吨附近，紫金对2412 合约报升水100~140 元/吨附近，津市较沪市贴水 50 元/吨。截止午市收盘，新紫对12 合约报升水 50~100 元/吨，驰宏对 12 合约报升水70~100 元/吨，西矿对 12 合约报 30~60 元/吨，百灵对 12 合约暂无报价，高价品牌紫金对12合约报升水 100~140 元/吨附近。

三、 数据概览

沪锌