冠通期货：地缘风险仍有扰动 原油价格区间震荡

研报正文

【策略分析】

欧佩克11月3日正式发表声明，8个欧佩克和非欧佩克产油国决定将原定11月底到期的220万桶/ 日的自愿减产措施延长至12月底。欧佩克推迟自愿减产措施一个月，能在短期缓解供应担忧。

有欧佩克+消息人士表示，已在讨论推迟增产。利比亚产量已经恢复至正常水平。伊拉克和俄罗斯仍未补偿减产，美国原油产量基本恢复至飓风来临前的历史最高位水平。不过由于陆上停电，西欧最大的 Johan Sverdrup油田停止生产，目前恢复至三分之二。

需求端，欧美成品油裂解价差低位震荡，欧美汽油消费旺季结束，上周美国油品需求环比小幅反弹，但汽油累库较多。降息的实质的是经济开始了下滑，如果后续不能很好地应对经济，原油需求终将回落。

中国的经济刺激政策在需求数据体现上或将延后至2025年年初。最新的中国原油加工量数据显示小幅反弹，但处于近年同期低位。欧佩克继续下调2024年全球原油需求增速，EIA维持2024年全球原油需求增速，IEA小幅上调2024年全球原油需求增速，美国原油库存去库。

伊朗最高领导人高级顾问表示，伊朗正在准备对以色列作出“回应”，特朗普上台或加大对以色列的支持力度，俄罗斯常驻维也纳国际组织代表表示，法国和英国将为支持乌克兰对俄罗斯境内目标发动袭击付出代价。俄乌战争进一步升级，不过以黎达成停火协议，地缘风险仍有扰动。原油价格区间震荡。关注OPEC+会议，有代表表示推迟至12月5日。

【期现行情】

期货方面：

今日原油期货主力合约2501合约下跌0.77%至526.7元/吨，最低价在523.8元/吨，最高价在532.6 元/吨，持仓量减少1666至19005手。

【基本面跟踪】

OPEC将2024年全球原油需求增速预期下调11万桶/日至182万桶/日，将2025年全球原油需求增速预期下调10万桶/日至154万桶/日。EIA将2024年全球原油需求增速预期维持在100万桶/日，将2025年全球原油需求增速预期上调10万桶/日至130万桶/日，但将2025年布伦特和WTI原油价格分别下调2 美元/桶和1美元/桶。IEA将2024年全球原油需求增速预期上调6万桶/日至92万桶/日，将2025年全球原油需求增速预期下调1万桶/日至99万桶/日，但预计明年供应过剩115万桶/日。

11月27日晚间，美国EIA数据显示，美国截至11月22当周原油库存减少184.4万桶，预期为减少60.5 万桶;汽油库存增加331.4万桶，预期为减少4.6万桶;精炼油库存增加41.6万桶，预期为增加10.3 万桶。库欣原油库存减少90.9万桶。EIA数据显示美国原油去库幅度超预期，但汽油库存累库较多，整体油品库存累库。

供给端，OPEC最新月报显示OPEC 9月份原油产量上调2.5万桶/日至2606.9万桶/日，其10月产量环比增加46.6万桶/日至2653.5万桶/日，主要由利比亚产量恢复带动。美国原油产量11月22日当周环比增加29.2万桶/日至1349.3万桶/日，基本恢复至飓风来临前的历史最高位水平。

根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量减少至2039.1万桶/日，但较去年同期减少0.18%，由较去年同期偏高再次转为较去年同期偏低。其中汽油周度需求环比增加1.03%至 850.6万桶/日，四周平均需求在878.4万桶/日，较去年同期增加0.03%;柴油周度需求环比减少 1.51%至371.8万桶/日，四周平均需求在374.9万桶/日，较去年同期减少3.44%，汽油需求环比增加，带动美国原油产品单周供应量转而环比增加。

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